截至9月份,全国累计生产水泥10.12亿吨,累计增速6.9%,增速进一步回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月份环比增速为3.65%,接近去年同期水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四季度是水泥行业的传统旺季,9月份的产量环比改变了前几个持续下滑的趋势,但产量能否在四季度得到有效提升仍需观察。
8月份以来,在下游需求减缓的作用下,煤炭价格大幅下降,前期受成本推动而不断走高的水泥价格在10月下旬也出现下降,除全国个别省份外,大部分区域的水泥价格在10月下旬出现环比下降,华东区域的环比降幅达到4%,四季度是华东及华南区域的水泥消费旺季,目前看来下游需求仍未得到明显改善,我们预计水泥价格仍将延续一段时间的下跌走势。
截至9月份,全国共完成水泥投资725亿元,同比增长66.5%,已超过去年全年水平。从区域增速来看,从高到低依次为:西北区域、华北区域、华东区域、西南区域、华中区域、华南区域、东北区域。
根据有关部委披露的有关信息测算,未来几年的投资将带动水泥消费3亿吨,假设按照3年分期投入计算,平均每年新增水泥需求1亿吨,对水泥行业构成利好作用。
需要看到的是,政策对行业的带动作用存在时滞。基建项目投资从落实到项目规划,报批实施都需要时间,对水泥行业的拉动也需要时间来完成。政策对行业的带动作用不会立刻显现。此外,行业投资水平依然很高,未来行业的景气取决于需求、新增产能供给和落后产能淘汰的相互配合。明年水泥需求增速需保持在12%-13%左右,方可保持全行业的供需基本平衡。
政策对行业带来的利好是长期的,但实际作用将在明年2-3季度显现。水泥行业上市公司涨幅较大,我们提醒需关注短期风险。具有区域比较优势以及具有跨区域运作能力的行业龙头公司仍将是关注的重点,在股价下跌时可进行战略型配置。我们给予行业短期中性、长期增持的评级。