企業消息/報告簡評
        橙天嘉禾（1132  HK  –  HK$0.59）  -  會議摘要  -  中國影院業務  -  從擴張到優化：公司目前在中國擁有約54家影院，目標於年底增設至58-60家。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】經過幾年的快速擴張，公司將放慢擴張，並專注於經營的改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）例如，基於高達70％的高毛利率及進一步降低員工成本的信息技術改善，管理層認為餐飲收入增加仍存在空間。總體而言，管理層認為長遠來說中國企業可以實現10-15％的利潤，對比目前的0.5％。在宏觀方面，管理層認為鑑於購物中心過度擴張，影院在中國供過於求，因而引致持續的價格壓力。
        香港、新加坡，及台灣較穩定  -  這三個  位置擁有共28家電影院，總共幾乎貢獻了集團所有的盈利。其中，台灣和新加坡的電影院業務較為穩定，基於其領先的市場份額（新加坡排第一，台灣排第二）。公司計劃於2014年在新加坡和台灣開設2-3家新的電影院。公司最近在香港的奧海城新開了一家電影院，並因商場裝修需要關閉在旺角的電影院。
        提高電影製作及發行：管理層計劃進一步擴大其電影製作及發行業務，業務目前僅佔收入的7％左右，因為他們認為這些業務與其影院業務將會產生越來越多的協同效應。例如，公司可以與其他合作夥伴作為電影和電視劇的共同投資者。該公司還將與各大網絡平台如騰訊和LetTV洽談潛在的合作機會。
        沉重的融資成本：在資產負債表方面，公司於2013年年底有HK$5.34億現金與HK$9.34億債務。
        HK$0.47億的PBT是相當大的，相比2013年的HK$1.16億。
        公司目前的股價約為歷史市盈率的14倍，相比最近幾年10  -  17倍的歷史範圍。我們認為目前的估值是公平的。  (周秀成)