一、  事件概述
        公司近日公布了关于《沈阳浑南新城综合管廊系统一期接续及二期建设项目》的相关公告及补充公告，就拆迁及回购期问题与政府进行了协商和完善，“一期接续”及“二期”项目将分开支付、结算，分别进入回购期，今年有望收到“一期接续”项目的部分结算资金，现金流情况将有所改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司目前各项业务的进展情况，我们预计14-16  年EPS  分别为0.47、0.66  和0.88  元，维持“强烈推荐”的投资评级，6  个月合理估值区间19-23  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        拆迁困难路段由浑南管委会负责，“一期接续”与“二期”分别进入回购期公司12  年8  月以BT  方式中标浑南新城综合管廊一期接续二期订单，计划总投资10.75  亿元，计划工期12  年9  月17  日到13  年6  月30  日，合计26.2  公里。自交工验收并移交之后进入回购期，合同价款分三年按33%、33%、34%比例支付。
        目前“一期接续”项目已于13  年10  月完成交付，而“二期”项目由于剩余3.5公里征地拆迁问题尚在建设中。经与政府协商，此次公告主要解决二个问题：（1）由于剩余3.5  公里征地拆迁难度较大，将由大学科科技城（浑南新城）管理委员会对拆迁问题负责；（2）原合同规定一期接续二期项目在建设完工后一起支付使用，开始结算进入回购期，经与政府协商，“一期接续”及“二期”项目将分开支付、结算，分别进入回购期，今年有望收到“一期接续”项目的部分结算资金。
        智能机械装备及自动化集成订单饱满且增长稳健，看好公司长期发展受益于去年下半年下游轮胎行业好转，公司今年轮胎成型机订单饱满，同时自动化集成系统今年有望继续保持高增长，综合管廊项目回款问题得到进一步解决，我们长期看好公司在数字化工厂、智慧城市及精密机械（电主轴和数控机床）等领域的不断深入拓展。
        三、股价催化剂及风险提示
        股价催化剂：公司承接新的智慧城市、市政建设类订单；外延式收购取得突破。
        风险提示：公司采用BT  方式承接政府订单，存在回款拖延的风险；目前公司处于规模、人员快速扩张期，存在一定的管理风险；宏观经济环境持续低迷、政策推动不达预期。
        四、盈利预测与投资建议
        目前公司智能机械装备及自动化集成系统订单饱满且增长稳健，我们长期看好公司在数字化工厂、智慧城市及精密机械（电主轴和数控机床）等领域的不断深入拓展。根据公司目前各项业务的进展情况，我们预计14-16  年EPS  分别为0.47、0.66和0.88  元，维持“强烈推荐”的投资评级，6  个月合理估值区间19-23  元。