投资要点
        短观当前指数下滑，但前景指数依然向好
        日本二季度短观当前指数下滑，其中大型制造业指数自17  下降到12，大型非制造业自24  下滑到19，小型制造业指数自4  下降至1，小型非制造业自8  下降至2；但前景指数依然向好，大型制造业前景指数自8  上升至15，大型非制造业自13  上升至19，小型制造业自-6  上升至3，小型非制造业自-4  上升至0。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        值得注意的是，对小型企业的前景指数已升至正值，这表明对小型企业前景看好的比例已升至50%以上，这也是短观小型企业前景指数在2009  年以来首次回到正值。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为二季度的当前指数下滑主要是受到消费税上调影响，预计三季度会恢复到上升趋势。6  月份JMMA  制造业采购经理指数较上月大幅上升1.6  个百分点至51.5，摆脱了连续两个月的低迷局面，不过仍低于一季度均值，这说明消费税对制造业的影响还仍为完全消除，不过情况正在加速好转。
        汽车销售同比反弹
        日本6  月份汽车销售同比增速出现反弹，增速较上月上升4.9  个百分点至-0.7%，增速连续4  个月下滑的趋势结束，这表明消费税上调对汽车行业的影响也在减弱，汽车生产同比增速已经在5  月份出现反弹，预计6  月份将会延续回升趋势，这对制造业的景气恢复具有非常正面的促进作用。
        基础货币增速继续下滑
        日本6  月底基础货币余额为243.4  万亿日元，同比增长43.6%，增速较上月下滑3  个百分点，也是连续四个月下滑，且下滑趋势没有放缓。货币需求及基础货币增速的下滑与新宅开工增速下滑的时点一致，因此住宅市场走软是货币需求放缓的重要原因，目前下滑趋势还没有放缓的迹象。