投资结论:
全球6 月制造业PMI 加速扩张,从上月52.2 上升至52.7,美国持续复苏和中国、日本重回扩张是推动全球制造业再度上扬的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球制造业PMI 的主要分项指标转好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从区域来看,美国内需强劲,新订单大幅增加带动6 月指数再次上扬,由于此次扩张是由内需所致,扩张具有可持续性;英国加速扩张同样由内需增强所主导,新业务规模扩大明显,生产、就业继续增强,通胀情况也逐渐向好,经济体复苏稳定;欧元区扩张有所放缓,成员国表现分化明显,爱尔兰和西班牙继续维持高速扩张,意大利和荷兰出现增长放缓,而希腊则重回收缩状态;新兴市场总体整体虽有所改善,但各国仍维持表现不一的状况。
整体上看,全球6 月制造业PMI 增长加速主要归功于美国、日本和中国三个国家。根据近期公布数据,我们认为美国复苏仍将持续,后半年美国将继续作为主要的驱动因素推动全球制造业上扬。日本6 月内需虽获得改善,但程度不大,经济状况仍不理想,制造业的持续扩张需要进一步验证。中国受益于稳增长政策,制造业正逐步企稳,此外,随着全球经济的复苏,出口贸易活动改善所引发的投资活动增加将为其注入增长动力,前景向好。
美国6 月Markit 制造业PMI 终值57.3,创2010 年6 月以来新高,二季度平均值56.4创4 年新高,美国制造业复苏态势强劲。同日公布的美国6 月ISM 制造业PMI 录得55.3,低于前值55.4。两指数虽存在多处分歧,但强劲的内需是二者所一致认可的。我们认为,美国复苏具有稳固的根基,复苏具有可持续性,继续看好美国经济。
6 月欧元区制造业PMI 终值继续下滑,录得51.8,略低于初值。数据表明欧元区制造业仍处于扩张区域,但增速进一步下滑,结合近期公布的消费者信心指数也有所下降,我们认为欧元区将持续缓慢复苏。欧央行QE 政策尚未明显改善欧元区流动性疲软状态,但资金流入新兴市场已有所体现,我们预计这将刺激欧洲国家外需市场回暖,进一步的影响则有待后续观察。
6 月日本制造业PMI 升至51.5,在两个月萎缩期后重回扩张。我们认为日本PMI 将继续保持扩张态势,一方面,消费税上调造成的负面影响渐退,导致国内市场需求上升;另一方面,量化宽松政策导致资金流入新兴市场,对日本而言国外市场需求也有所改善。
此外,近期安倍内阁发布的“第三支箭”一揽子经济改革计划也料将为实体经济增长注入新动能。
6 月新兴市场制造业疲软状态总体有所改善,但各国表现不一。中国制造业PMI 时隔6个月重回扩张,录得50.7,其中新订单强劲增长为主要贡献因素;俄罗斯制造业数据小幅回升至49.1,产出增速及就业率有所好转,但仍连续第8 个月处于收缩状态;印度保持稳定扩张趋势,制造业PMI 由51.4 升至51.5,国内外市场需求强劲拉动产出、新订单及新出口订单均有所增长;巴西制造业PMI 由48.8 微降至48.7,创11 个月来新低,内需不足是主要原因。
整体来看,新兴市场制造业状况有回暖趋势,但各国差异较大,未来走势不定。印度大选结果顺利,家庭及企业对新政府执政抱乐观态度,预期印度经济短期内持续向好。巴西制造业并未因世界杯而有明显改善,预计后期仍将维持萎缩状态。俄罗斯制造业呈现逐步好转趋势,国内市场需求有所提升,但外需乏力及地缘政治风险仍是拖累其经济下行的主要因素。我们认为,新兴市场未来经济前景目前仍不明朗,欧美经济增长继续支撑外需市场改善,内需状况总体向好,但短期内或有所反复。