摘要：
        1）对商业银行人民币业务实施存贷比监管考核，对本外币合计和外币业务存贷比实施监测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2）分子扣除：①支农再贷款、支小再贷款所对应的贷款。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②“三农”专项金融债所对应的涉农贷款。③小微企业专项金融债所对应的小微企业贷款。④商业银行发行的剩余期限不少于1年，且债权人无权要求银行提前偿付的其他各类债券所对应的贷款。⑤商业银行使用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款。⑥村镇银行使用主发起行存放资金发放的农户和小微企业贷款。
        3）分母：计入大额可转让存单、外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。
        点评：
        力度无需纠结，政策方向明确。1）贷存比放松有利于缓解银行存款压力，有利于贷款平稳投放，利好银行。2）政策微调渐进，力度平稳，前期定向宽松政策效果或已逐步显现。3）我们认为此次贷存比调整重在再次明确政策指向，管理层微刺激、定向宽松、保持温和流动性环境的方向持续，关注后续额度和资本政策。
        投资建议：重申观点：贷存比放松，微刺激政策持续，经济转型趋稳，流动性温和，银行监管逐步转向，负面冲击趋弱，估值仍历史底部，14年PE4.4X,  PB0.8X，预期悲观，未来股价持续缓步上行。推荐：平安、小微、招行、浦发。
        实际增量放松情况：
        1）币种口径，本外币、外币贷存比考核改为监测。
        2）分子实际放松增量：①剩余期限不少于一年，且债权人无权要求银行提前偿付的其他各类债券所对应的贷款；②支小再贷款所对应的小微企业贷款；③商业银行利用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款。
        3）分母：外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。
        增量影响：
        币种影响有限。外币贷款占比较小，对本外币合计口径影响有限。从目前看，人民币贬值预期下，外币存款增长迅速，外币贷款增长放缓，外币贷存比压力已经减弱，增量影响有限。
        分子来看，明确原有，支持小微，力度取决于具体执行口径，及后续额度和资本的放松程度。①上市银行剩余期限超过1年的债券主要部分是次级债、混合资本债、可转债、小微专项债以及少量其他人民币债券，整体来看，实际执行中如不考虑资本工具其他可能计入量影响较小。如资本工具计入，影响较大，实际宽松情况还取决与额度和资本放松程度。②支小再贷款对应部分或持续体现，3月央行下达支小再贷款500亿，未来支小再贷款或将持续。
        分母看，为未来大额存单推出做出铺垫，存款间的转换对做大分母意义有限，媒体前期报道的同业存款未计入分母。
        风险提示：资金面波动超预期，连续非对称降息，海外冲击。