事件：今日江苏银行披露招股书，我们了解到华西股份持有江苏银行2.49  亿股股权，占其总股本的2.39%，我们认为华西股份存在交易性机会，建议投资者关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■江苏银行上市后华西股份所持有的股权存在重估空间：江苏银行13年实现营业收入223  亿元，净利润为81.8  亿元，公司总股本为104  亿股，此次拟发行25%新股将股本数增加至130  亿股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）增发摊薄后华西股份持有江苏银行股本比例为1.92%，按照目前城商行（宁波银行、南京银行和北京银行）对应13  年业绩5.34  倍的PE（三家城商行13年净利润增速分别为19%、12%和15%，江苏银行13  年业绩增速为16%）计算江苏银行估值约为437  亿元，华西股份持有股份对应估值约为8.4  亿元。
        ■公司还持有东海证券约6%股权，东海证券13  年股份制改制完成，带来一定想象空间：除江苏银行外，公司持有的金融资产还包括5000万股（10%）江苏华西集团财务公司股份、1  亿股（6%）东海证券股份和3055  万股（0.6%）华泰证券股份。东海证券已于13  年下半年完成了股份制改制，存在上市预期，公司公告显示13  年盈利2.1  亿元，较12  年大幅提升90%以上，给予13  年50  倍估值就是105  亿元，公司持有6%的股权对应6.3  亿元，带来一定想象空间。
        ■投资建议：公司主业为涤纶短纤，受行业景气低迷影响处于亏损状态，13  年贡献毛利约2856  万元，此外公司还具备部分储运业务，13  年贡献毛利6891  万元。涤纶行业目前处于底部，上游PTA  产能也处于严重过剩状态，行业盈利未来继续恶化的可能性不大，此次江苏银行上市带来公司隐蔽资产的重估，我们认为公司存在交易性机会，给予增持-A  评级和5  元的目标价，公司未来三年EPS  预测分别为0.09、0.12  和0.16  元。