投资要点
        本周统计的多数重点城市成交环比有所上升（部分是由于月底的波动），整体成交环比上升7%，成交同比则依然大幅下降，本周同比下降30%，成交探底的趋势仍在持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】统计的29  个主要城市环比小幅上升7%，其中一/二/三四线城市成交面积环比分别变化14%/21%/-19%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而成交同比依然有较大幅下降，整体同比下降30%，其中一/二/三四线城市成交面积同比分别下降37%/23%/43%。四个一线城市中上海成交接近去年年末水平，而其他三个城市成交均接近年初至今的周均成交水平，依然处于低位。多数城市年初至今累计成交同比依然大幅下滑，整体累计同比下滑23%。库存方面，本周统计的多数城市库存有所上升，整体库存上升0.3%。四个一线城市除深圳库存小幅上升外，其他三个城市库存均有所下降，北、上、广、深库存分别变化-0.3%/-1.1%/-2.1%/0.7%。
        土地市场冷清。本周成交住宅土地20  宗，低于本年周成交宗数，在销售放缓后，成交缩量十分明显。本周成交的住宅土地均底价成交，近期我们统计的土地溢价率数据，虽然个别时段由于个别地块的特殊性，使得溢价率略有波动，但是从总体上看，溢价率在近一个半月以来处于低位，接近底价成交的趋势已经十分明显。同时，流拍土地时有出现，本周大连有一宗土地流拍。
        上周我们走访了万科上海、阳光城和世茂股份等公司，并调研了多个在售楼盘，从上海市场来看，我们对市场有如下观点：1）在央行要求支持首套房信贷的会议之后，实际销售层面并未感受到按揭贷的明显变化。
        按揭贷额度仍然紧张，放款时间并未较此前有明显改善，同时银行的首套房按揭贷利率仍然维持在基准，部分银行上浮10%。2）受按揭贷额度紧张的影响，销售持续萎缩，六月销售并未较五月销售有明显起色，开发商纷纷采取了多种促销手段，虽然并不以打折为名，但是实际上的折扣大约在5-10%之间。考虑到7、8  月份为传统的推盘淡季，如果银行贷款层面没有变化，则预计7、8  月销售仍将维持低位，由于今年下半年推盘量将较为巨大，9  月推盘旺季到来可能成为开发商明显的降价促销，实现快速销售的时间点。
        当前地产板块PE  为10.35，相对于沪深300  的PE  为1.27，依然处于历史低位，地产板块下行空间有限。
        当前部分城市限购放松和定向降准的实施，使得政策面环比改善，但是我们在半年度策略报告中指出，由于2013  年重点城市销售的明显透支和当前政策调整更加倾向于微调的手段，都可能使得本轮地产下行周期维持的时间更长，销售回升带动的趋势性行情在短期较难实现。地产板块估值的持续回升仍需等待货币政策，尤其是对与地产相关贷款有重大影响的政策的出现。个股方面我们建议投资者关注：金地集团、华夏幸福、保利地产、万科A、招商地产和阳光城。