投资要点
        价差期权(Spreads)交易策略是指同时持有同类型期权的多头和空头头寸的期权交易策略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】例如，同时持有一个看涨期权的多头和另外一个相同标的和期限的看涨期权空头，只是两个期权的执行价格不同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最常见的价差期权交易组合为牛市价差期权（bull  spreads）和熊市价差期权（bear  spreads）。
        价差期权组合的复制策略主要包括发行方对期权的价格进行定价，估算出复制期权的成本区间水平，再根据动态复制模型通过调整持有的标的资产的头寸来复制期权的收益。实际上根据Black-Scholes  模型的假设，价差期权组合的定价和对冲模型的推导并不难，本文我们以牛市看涨价差期权组合为案例回测定价和对冲模型的实际运用效果。
        价差期权组合策略可以使投资者低成本地参与证券市场波动的收益，投资者的本金可以只承担很低的风险甚至可以完全保证本金安全。同时，产品发行商又能控制自己的最大风险，因而在很多股票挂钩型理财产品都得到了运用。投资者通过持有此类股票挂钩型产品，大大降低了证券投资的风险，同时也能获取一定比例的证券市场收益。本文通过具体产品设计案例，简单介绍价差期权组合策略在理财产品和资产管理计划当中的运用，并且分析各结构参与者的风险收益情况以及产品发行商的收入模式。