年初至今LME镍价格涨幅超过30%，从13980美元/吨上涨至目前超过18000美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是由于2014年1月12日开始执行的印尼禁止红土镍矿出口限制国内外低成本镍铁的供应，消费中占比最大的300系列不绣钢为刚需，产能仍处于扩张中，使全球镍供需中期形成难以平复的缺口，而且预计在2015年该情况都无法得以彻底解决。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期随镍价冲高回落后库存未有明显下降，镍缺口预期短期难引继续上行。目前下游不锈钢厂淡季原料镍铁普遍检修，库存高位下镍价短期调整，但随着原料消化殆尽，镍铁缺口预期将进一步激化，镍价或进一步上行。
        印尼禁矿引起的缺口虽然在硫化矿与氧化矿及印尼红土镍矿与菲律宾红土镍矿的替代平衡在价格上得到了体现，基本上涨至矿化矿生产成本及菲律宾矿生产成本中线，但我们认为印尼禁矿令仅开始5个月左右，而国内由于红土镍矿有充足的库存储备（年初2900万吨，相当于5.5个月消耗量），真正的短缺还没有得到体现，所以未来镍价格上涨态势在时间长度和空间广度上都得以持续；另外俄罗斯的风险也是在之前预计之外，因此缺口存在扩大可能；唯一能弥补缺口的中国企业在印尼矿产投资及小高炉安装投产达产进展缓慢，也在一定程度上支撑我们的观点。
        出于争夺产业定价权的考虑和在锡上的成功经验传导，加之国际商品巨头在背后暗中使劲，我们预计印尼的禁矿令会持续较长时间；从国际各大镍业公司最快产出时间来算，能完全弥补印尼政策带来的缺口时间为2015年底或者2016年初，但印尼基础产业薄弱，投资环境较差，项目投产还存在推迟可能性。
        硫化镍矿的成本相对红土镍矿高，红土镍的大量使用削弱了硫化镍的盈利空间，从而导致前几年硫化镍从矿山到冶炼的资本开支减少，新增产能很难弥补红土镍供应的减少。
        风险提示：价格大幅上涨带来高成本镍矿的复产；印尼取消禁矿令。