企業消息/報告簡評
        天能動力（819  HK  -  HK$2.92  -  買入  –  TP=HK$4.00）超威發2014年財年上半年的盈利預  警  -  上週，超威發出有關截至2014年6月30日的中期業績盈利預  警。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司指鉛酸動力電池市場的激烈競爭抑制了ASP，從而減低盈利能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）儘管這樣，超威的管理層對行業的前景仍持樂觀態度。
        同樣道理，我們認為鑑於天能在行業的定位，因此可能也會受到影響。在基本的情況下，我們預計天能2014年的銷售約為人民幣140億，這已經佔平均售價同比下降的3％，及同比增長量的10％。我們相信公司的NPM應該在2014年財年下半年正常化，並且達到我們的全年預期約2.2％。季節性因素將是天能動力2014年財年下半年的表現順風因素。
        我們相信，對於鉛酸動力電池的價格戰來說，天能動力微薄的利潤或者預示著潛在的結束，因為低效率的生產商或會被擠出市場。因此，鉛酸動力電池市場的整合和更嚴格的環保要求，將標準化平均售價，而且盈利能力將可能從2015年起開始復原。我們維持HK$4.00的目標價，及“買入”的評級。  （研究部）