中化国际(600500)将于12月1日发行12亿元分离交易可转债，每张债券面值100元，可获得公司派发的15份权证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债券期限6年，票面利率询价区间为1.8％-2.4％，最终利率由发行人和保荐人根据网下申购的簿记结果在该区间确定，本期分离债不设担保。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          附送的认股权证存续期自上市之日起12个月，行权期为权证到期前5个交易日，行权价格为6.58元/股，行权比例为1：1。
          公司可持续性利润比例逐年增加，在焦碳业务回归正常利润后，预计06年每股收益0.37元，考虑到转股摊薄因素后的07、08年每股收益分别为0.42元、0.54元。结合对公司的业绩增长预期，07年该公司股票合理估值为7.60元，较目前有15%以上的上涨空间。
          与前两只分离债投资价值相补，本期分离债投资价值较略低，以11月28日市场有关数据计算，本期分离债的债券价值应在87－88元之间，权证的上市价格应在1.1－1.3元之间，预期新券申购收益率在5％左右，票面利率仍在下限。
          本期分离网上、网下（包括无限售流通股股东配售额）预设发行量各6亿元。原无限售条件流通股股东优先配售，每股配售0.7元，如果无限售股东全部行使优先认购权，则向公众投资者配售金额为2.39亿元配售比例偏低，即网上预设发行量为6亿元。
          考虑到本期分离债发行规模较小，预计中签率在5％以下。