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瑞儀研究报告:日盛证券-瑞儀-6176.TT-晨會報告-140623

股票名称: 瑞儀 股票代码: 6176.TT分享时间:2014-07-02 15:03:06
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 傅泀翰
研报出处: 日盛证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 持有
研报大小: 308 KB 分享者: xia****327 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        瑞儀05/2014營收29.6億元,MoM-17.8%,主要是因為大客戶帄板經過出貨旺季之後,客戶調整庫存,而非ipad帄板部分出貨下滑幅度超出預期,同時TV新客戶出貨尚未放量,而舊客戶出貨下滑,導致05/2014營收不如預期展望06/2014帄板、TV與NB都有回溫,日盛下修瑞儀2Q14營收至107億元,QoQ-15.16%  (前次預估122億元,QoQ-3%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1Q14營收比重部分,NB、MNT與TV各佔80%、17%與2%,展望2014年TV新客戶將從06/2014開始出貨,是2014年的主要營收成長來源,MNT跟傳統NB還看不到成長動能,而帄板部分,因為大客戶的新舊規格變化不大,ASP亦沒多大的變化,手機背光模組將會於4Q14開始出貨,但仍屬於暖身階段預估量不大,日盛預估瑞儀2014年營收598.3億元,YoY-5.84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2012年毛利率11.64%,費用率3.6%,而2013年毛利率14.29%,費用率5.42%;毛利率跟費用率同時增加,主要是因為2013年客戶直接參與採購導致認定上差異所造成,2014年毛利率跟費用率將回歸正常,2013年因為TV客戶改出open  cell,使得瑞儀在TV的營收YoY-80.75%,但保留高毛利率的單子,因此TV產品線毛利率持續提升,未來也將會以高階TV為主攻的市場,日盛預估瑞儀2Q14毛利率12.47%,預估2014年營收598億元,YoY-5.84%,毛利率13.69%,稅後EPS  9.21元,2Q14營運落底,給與PER  14.8X,目標價136元(前次目標價139元),投資評等持有。
        

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