投资要点
        公司互联网教育、视频等业务有望通过战略合作方式实现突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司互联网教育已经与巨人教育等实现战略合作，而视频业务方面也与国内领先的互联网视频厂商形成了合作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在2013  年底就与西安百世德合资成立北京鹏博士智慧教育，合资公司主要经营“社区智慧教育”项目，目前公司与巨人等教育机构合作合作并着重发力K12  教育。公司亦在APP  商城、游戏等发力。预计公司将依托内容选择战略合作伙伴，并基于公司宽带用户和未来的移动转售用户整合互联网业务等，我们看好公司互联网业务领域的拓展前景和商业模式。
        与中移动业务高互补度将促进公司MVNO  用户发展乐观前景。公司目前已与中移动签署了移动转售合作协议。考虑到公司与中移动有较高的互补度，我们认为公司有望在MVNO  领域获得较大支持。同时西班牙案例JazzTel的MVNO  经历给我们带来更大信心，作为宽带基础运营商，其在2013  年一年之内，通过宽带绑定并进行补贴，将MVNO  用户发展到116  万接近其宽带用户总数145  万，而其股价自2012  年底以来上涨接近200%。我们认为，考虑到中国移动可能的较大支持，同样作为宽带基础运营商的鹏博士，有望在其当前预计700  万的宽带用户基础上复制JazzTel  的MVNO  发展速度。
        宽带/IDC+移动转售业务+互联网教育三者协同将有望推动鹏博士持续增长。
        对于拥有616  万宽带用户的鹏博士而言，此次与巨人的合作可对其现有的宽带和IDC  业务进行整合，以现有网络资源为基础，并产生协同效应。同时，我们看到互联网教育中移动端使用的比重也在不断增加，使用手机端的互联网教育用户达到了62%。公司目前的宽带/IDC+移动转售业务+互联网教育等互联网业务将产生协同效应，为公司未来的发展保驾护航。我们重申之前的两层业务模式，底层业务模式是宽带/IDC  及移动转售业务，这将有望成为鹏博士稳定发展的基石；而上层业务模式，即互联网业务将有望为公司的快速增长带来可能。
        财务与估值
        我们预计公司2014-2016  年的EPS  分别为0.48、0.67、0.98  元，参照可比公司2014  年平均估值35x，目标价16.92  元，维持公司买入评级。
        风险提示：整合风险、竞争风险、互联网业务拓展风险。