投资要点
        第五届中国国际水溶肥会议，会议传递了对水溶肥产业推广的积极信息，与会的农业部种植司领导、农业科研院所以及国内外知名农化企业整体认为：随着施肥机械化以及水肥一体化等现代农业技术的推广，水溶肥市场应用空间打开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】农业部预计到2015  新增水肥一体化灌溉面积达到5000  万亩，同时加大节水增产补贴。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们分析认为：水溶肥产业已经进入产业推广成熟阶段，具有农化服务优势的龙头企业将有望迎来产业发展新机遇。
        农化服务和产品创新是水溶肥产业推广的两大重要元素。水溶肥是现代农业生产技术集成的革命，集成了滴灌以及农化服务等元素。农化服务水平决定未来水溶肥市场占有率。
        金正大是国内新型复合肥龙头企业，具备向农资平台化企业升级潜力，在水溶肥发展中有望迎来新一轮增长。公司公告增发建设全国农化服务中心网络，通过同国外农化公司、灌溉设备公司的战略合作，公司有望成为国内农资消费平台型企业。公司预计年底水溶肥产能有望达到60  万吨，有望成为继缓控释肥后有一个百万吨新型肥料。
        财务与估值
        我们预计公司2014-2016  年每股收益分别为1.25、1.62、2.21  元，  基于公司在新型复合肥领域的领先优势及广阔市场空间，参考可比公司14  年平均估值给与10%溢价，  对应目标价25  元，维持公司买入评级。
        风险提示
        新型肥料产品推广低预期