投资要点
        公司主营业务为纺织、煤炭、公路收费等，净利润主要由参股25%的东风悦达起亚贡献。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        汽车业务稳步向上
        2014  年初东风悦达起亚三工厂投产，目前设备仍处于逐步运达并安装状态，估计2014  年底三工厂将具备30  万辆年产能，加上一、二工厂的43  万辆年产能，悦达起亚将总计具备73  万辆产能，未来三个工厂最大能达100  万年产能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2014  年公司销量目标65  万辆（同比增长18.9%），前5  个月公司销量达成全年目标的40%为26  万辆。2014  年8  月全新轿车K4  将投产，该车与现代名图同平台，车型介于K3  与K5  之间，我们预计K4  年内能贡献2.5  万台左右的销量。
        未来几年，悦达起亚每年都将推出至少1  款全新车型，2015  年将国产与现代IX25  同平台的紧凑型SUV，2016  年将国产与现代新胜达同级别的中型SUV  索兰托，2017  年将国产定位高于K5  的高端轿车K7。
        悦达起亚未来几年的发展蓝图，随着三工厂今年的提前投产（原定于2014  年中投产，后提前至一季度）及产能的爬坡、每年1-2  款新品投放而变得清晰可见。
        我们预计  2014/2015/2016  年悦达起亚销量依次为65/71/80  万辆，考虑到三工厂2014  年投产，全新轿车上市则在今年下半年，我们判断2014  年悦达起亚净利率环比降低。预计2014/2015/2016  年悦达起亚贡献权益净利润折合每股收益为1.32/1.56/1.86  元（2013  年悦达起亚贡献权益净利润折合每股1.22  元）。
        其它业务维持现状
        除汽车外，其它业务总体维持在年度每股0.2  元左右的净利润贡献，其中纺织拖拉机贡献亏损，高速公路收费、发电厂贡献利润，此外公司每年有2  亿左右的财务费用（主要是代高速公路缴纳的贷款利息）。
        预计  2014  年拖拉机纺织业务亏损环比持平，高速公路收费业务贡献利润持平略降，煤炭业务由盈转亏。
        总体看，2014  年公司剔除汽车贡献的权益净利润，其它业务贡献将环比略降。
        盈利预测与投资建议
        来自悦达起亚的汽车业务每年为公司贡献10  亿以上权益净利润，随着三工厂的投产，悦达起亚新产能有序释放，每年国产1-2  款新车，新品涵盖轿车、SUV，未来几年汽车业务增长清晰可见。