■事件：汤臣倍健公布2014  年半年度业绩预告，公司预计2014  年半年度归属于上市公司股东的净利润约  32,612  万元-37,271  万元，比上年同期增长40%-60%，业绩符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■内生性增长为业绩的主要驱动力：公司半年度的业绩增速符合我们的预期，在继续稳步推进和实施终端精细化管理的同时，公司着手提升服务力、推广“营养家体系”，定制全新管理系统，取得了较稳定的同店收入增速，为内生性增长保驾护航；随着中国老龄化趋势日趋明显、人均收入水平提升后对健康保健重视度的提升，大健康领域未来发展前景较好，公司在此领域近几年竞争能力一直保持强化状态，依然具有长期持续成长能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■基于O2O  概念的十二篮项目、新品牌的持续打造以及并购的不断推进是公司未来的主要看点：在内生性增长的基础上，公司未来将大力培育和推进基于移动互联网思维的健康管理品牌项目“十二篮”，可以引导和培养消费者对健康蛋白营养食品的消费习惯、大大增强消费者对公司品牌的粘性，巩固公司在健康保健食品领域的龙头地位，打造公司另一个盈利增长点；此外，新产品和新品牌的打造也在持续进行，结合不断推进的外延式并购，将保公司未来保持持续的较快业绩增长。
        ■盈利预测、估值与投资建议：预计14  年-16  年的收入YOY  分别为42%、38%、35%，净利润YOY  分别为52%、36%、33%，EPS  为0.97元、1.33  元和1.77  元。维持“买入-A”投资评级，12  个月目标价40元。
        ■风险提示：电商对产品价格影响超预期、收购协同效应低于预期。