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研究报告:中银国际-中国经济数据快读-081114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-11-14 11:00:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 中银国际 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 280 KB 分享者: inv****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ????工业增加值同比增幅大幅下降预示GDP增长可能回落至7%
  受出口交货同比增幅显著下跌的影响,10月份工业增加值同比增幅大幅下跌3.2个百分点至8.2%,显著低于市场预期(11.3%)和我们的预期(11%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口交货值同比增幅的已经下跌至6.8%,较9月份下跌幅度达5.8个百分点,工业企业产销率较去年同期下跌0.78个百分点至97.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)钢铁和汽车产量同比出现下跌,而发电量也较去年同期回落4%。出口交货值同比增幅与工业企业增加值同比增幅均回落至2001年4季度的水平。
  ????货币流动速度显著下降,通缩可能性提高
  尽管央行在公布10月份货币数据的新闻一改以往“金融运行总体平稳”的标题而代以“10月份人民币贷款增加较多”为标题,但10月份贷款增长整体并不明显,全月新增人民币贷款1819亿元,同比增幅虽然较9月份微幅提高0.1个百分点至14.58%,但这主要是由于2007年贷款规模控制,去年同期新增贷款规模较少,仅有1361亿的缘故。而人民币存款同比增幅跳增至21.1%,较上月大幅上涨2.3个百分点,绝对数额也增长3360亿元。存贷款增速的分离趋势表明货币有效需求的下降,这种情况在上一轮经济下滑的2001年下半年也出现过,而紧随其后的则是2002年全年的通缩环境,由此可见,2009年通缩环境的兆头已经出现
  但是值得关注的是非金融性公司贷款的增幅不但没有下降,反而显著上升,由于央行公布数据的不连续性,我们计算3-10月份非金融性公司人民币贷款同比增幅高达34%左右,而居民新增人民币贷款同比下跌45%,由于房地产市场的成交量下跌造成的居民贷款需求快速下降是近期贷款增幅较低的主要原因。新增贷款中居民贷款约占20%,10月份已经跌至40亿元的地量,预计未来居民贷款下跌的空间已经不大,贷款增长将主要由非金融性公司贷款的变化主导,并且2007年11月、12月新增贷款量分别仅有874亿和485亿元,因此,2008年11月、12月贷款同比增幅有望继续回升

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