结论或者投资建议：
        6  月PMI  为51.0，较上月回升了0.2，季调后升幅进一步扩大至0.7  个点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        这一数据已属连续第四个月改善，稳增长效果在逐步显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）包括供给端、需求端在内的绝大部分分项指标均出现环比回升，购进价格亦继续上扬。
        从企业类型看，带动数据回升的主要是大企业样本，中型和小型企业甚至出现下滑，这一点可能与本轮回升的引擎是基础设施投资有关；此外，在货币环境改善初期，大企业的边际获益会明显高于中小企业。
        中采PMI  较上月回升0.2  个点，已属连续第四个月改善。由于数据仍包含明显季节性，我们进行了季调处理。季节调整后升幅扩大为0.7  个点，显示出本月的回升超出季节性。
        从需求端看，本月新出口订单改善幅度较大，出现了1.0  个点的环比上升，对总指数贡献较大；之前该指数曾连续两个月低位。在这里想要指出的是，由于出口订单本身有3-6  个月的周期分布，它与经济景气周期的变化结合，增加了这一指标的复杂性。我们的建议是要关注它在技术平滑后的基本趋势，而不要过于纠结单月的变化。从趋势性看，2014  年2  月是本轮出口景气指标的一个低点，之后新出口订单基本上在趋势值的改善之中。
        从供给端看，生产、采购、就业均同步回升。比较值得关注的是就业指数，其2014  年1  月至5  月一直在48.2  附近波动，本月突然出现0.6  个点的大幅回升。就业是供给端的滞后指标，企业关于未来的预期相对巩固之后，其微观决策对于宏观就业的作用才会显现，本月就业的回升可能是经济边际企稳的一个表现。
        从库存端看，产成品库存小幅回升0.2  个点，原材料库存持平。主动补库存仍在继续，只是动力尚待加强。我们建议以工业企业库存同比变化作为库存周期方向判别指标（一阶），以PMI  库存作为库存变化的动力指标（二阶），从二者关系中也能看出这一划分的合理性，但市场上目前仍存在很多误用。
        从价格端看，购进价格指数在继续小幅回升，已是连续第二个月站到了50以上，这意味着PPI  回升的趋势不变。PPI  是工业企业利润的影子指标，是资产价格的重要指引指标，作为其先导的购进价格的回升值得关注。
        带动数据回升的主要是大企业样本，中型和小型企业甚至出现小幅下滑，这一点可能与本轮回升的引擎是基础设施投资有关；此外，基于企业所有权和信用上的差别，大企业更容易拿到新增融资。在货币环境改善初期，大企业的边际获益会明显高于中小企业。