策略：宏观环境似乎使投资时钟指向更有利于股票的象限，但同时，股市仍然缺乏增量资金援军，依旧是平行世界。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】再次强调6  月月报提出的“重回现实，平衡结构”，坚定看多上证，看空部分被证伪的创业板大市值股票，主动缩容，继续开辟新战场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）坚定看多上证指数，缓慢而曲折地上行，逻辑在于未来2  个月大概率股市运行环境是实体流动性趋于宽松、经济数据尚未完全企稳，股市环境不差，问题在于存量博弈限制了波动率，大幅上行的最大可能时点依旧要等到8  月底~9  月初。2）坚定看空部分被证伪的创业板大市值股票，逻辑在于他们即将面临基本面负向循环开始后的中报业绩证伪、存量博弈之下重回现实的风险（详见6  月月报）。3）牢记主动缩容。新经济仍然是模糊的正确方向，因此成长不死，但需要坚持主动缩容（详见申万春季策略）。4）配置上继续开辟新战场，上证看好小银行、小金属，小市值主动缩容到次新股、并购重组完成公司、新的小市值细分行业。
        国内经济：正在进入3  个月左右的蜜月期。从3  月中旬国务院常务会议提出稳增长开始，稳增长政策便不断出台，加快扩大财政支出进度，提高铁路等基础投资以及棚户区改造力度、推动结构性减税、定向降准等，如今这些政策的效果开始显现。已经公布的5  月份数据表明经济企稳的迹象越来越明显。伴随着国务院督导组6  月25  日至7  月5  日对政策落实情况的督导，政策执行力度有望上升，地方投资和改革力度都会加大，稳增长政策带来的正向效果将进一步体现；同时定向宽松货币政策实施，将有望保持流动性继续呈现宽松格局。
        世界经济：发达国家和全球贸易继续强化，对下半年全球经济保持谨慎乐观的态度。此前小幅下调今年全球经济增速至3.2%，美国Q1  短暂下滑，导致全年增速下调至2.2%，此外全球贸易增速下滑与发展中国家经济发展的滞缓是主要原因。美国年初以来暂时的消极因素已经消化，预计二、三季度可以保持3%-4%的经济增速；欧洲复苏势头正在积蓄但增速并未明显改善，量化宽松的政策尚未发挥效果，东欧地缘危机存在进一步冲突可能；日本因加征消费税将继续冲击内需，三季度有望小幅改善；新兴市场6  月末正迎来一轮资金流入，种种迹象表明当前新兴市场已挨过外部流动性最为紧张的时点。
        港股策略：在看到政府开始通过积极的行政干预避免流动性危机后，我们对股市的看法转为乐观。我们认为银行股目前的估值已经过度反应了可能爆发的坏账风险，其它主要蓝筹股的估值也足够吸引。我们预计大盘在未来三个月将迎来重估机会。我们建议投资者超配银行、保险、券商、石油石化、地产、汽车、航空、航运，低配煤炭、建筑建材、机械、金属采掘。
        金融工程：基于资产配置转移产生的需求及对股票预期的向好推升了转债在6  月的行情，转债市场整体估值中枢上移。7  月转债行情有望进入下半场，供需面基本无忧，冠城可能发行。大盘转债以持有为主，银行转债可留意收益兑现机会；中盘相对看好重工。国企改革类转债（石化、隧道、徐工）均可继续持有，偏债型转债中中海已发修正公告，南山、徐工和民生相对配置价值较高。另可关注长青上市初期配置机会。