投资要点
        互联网颠覆一切传统产业，超越传媒本身。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】互联网颠覆的不只是传媒行业，而是一切传统产业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，互联网巨头基于其流量入口的优势，其所涉及的业务远远超过传统的传媒集团的业务。而BAT  作为互联网巨头，体量远超传统传媒巨头。从互联网经济结构来看，广告、电商和游戏依然是核心组成部分。而服务免费靠广告收费（或靠一小部分的增值服务收费）似乎是互联网巨头们的共同选择，因此，广告为盈利模式的占比非常的高，而纯付费模式的占比则非常低。
        娱乐内容、渠道呈强强格局，传统媒体加速转型。龙头内容商基于IP  的全产业布局成型。当前内容子领域景气度排序：综艺节目>游戏>电影>电视剧>动漫。大制作综艺节目市场持续发酵，利好综艺节目制作商。渠道方面，网络视频二+三格局初定，而基于资金优势和内容优势，芒果TV  发力，国内传统媒体转型或迎来拐点。线下影院渠道影响力受到网票电商挤压，团购和在线选座占比节节高。渠道、内容强强格局下，优势内容商仍有较大议价能力，获取广告分成等更大收益。然渠道持续向内容渗透，在内容向渠道渗透难度较高情况下，强强格局的平衡未来有可能快速向渠道端倾斜。
        传统媒体形势严峻，互联网营销空间广阔。互联网广告规模快速增长，展示广告和搜索广告齐飞。技术驱动模式创新，展示广告行业在大数据分析技术驱动下创新：1）由购买“媒体位置”转变到购买“特定属性的人群”；2）通过实时竞价（RTB）、程序化的自动出价来获得展示广告的机会。展示广告进入程序化购买时代，展示广告基于“DSP-广告交易平台-SSP”的新生态正快速崛起，并将逐渐取代以掌握媒介资源为核心优势的网盟模式下的旧生态。程序化购买势如破竹，带动DSP  行业火力全开。
        在线教育进入探索期，前景可期。基于K12  在线教育由四大产品切入点：教学、作业、习题、课外辅导，进入难度依次递减。教学产品铺开最慢，但2B2C  的盈利空间最为广阔。教学、作业、习题应该是配套的，都可以基于一个平台下去使用。因此我们最看好学习管理平台作为师生教学入口的内容分发地位的商业价值。作业和习题产品皆为学生数据而来，终将通过学生付费辅导盈利。同时，国内辅导市场大，通过教学、作业和习题积累的大数据精准地定位有知识薄弱环节的学生，向2C  的线上和线下的辅导教学去实现盈利。