事件：
        公司全资子公司裕荣投资拟与中新融创在包装领域及其上下游进行合作，合资设立一家并购基金管理公司，发起设立和管理主要从事股权收购业务的并购基金，裕荣投资拟用自有资金4000  万元人民币认购首期20%份额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        1、周期底部进行外延式扩张是正确战略
        借助资本力量，快速实现规模扩张和网点布局，通过输出管理能力实现内部协同，是公司成为国内瓦楞纸箱行业龙头的关键。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）瓦楞纸箱下游是家电、饮料、食品、日化等消费品行业，目前行业的集中度很低，作为龙头的合兴包装市占率仅在2%-3%的水平，下游的集中度提升、周期底部的需求不足都挤压了很多小厂商的生存空间，我们认为公司进行横向并购的时机已经到来，外延式扩张大有空间。
        2、网点价值和集中采购带来规模效益
        瓦楞纸箱下游集中度提升，客户存在集中采购的要求，全国化的生产布局要求瓦楞纸箱企业全国布局的网店相匹配。公司母公司的营业成本快速提升，表明公司集团化采购比重变大，也验证了公司卓越的内部管控能力。全国化的网点布局和集团化采购带来了公司对下游和上游议价能力的提升，规模效应凸显，公司的ROE  长期拐点已经来临。
        3、长期向上顺周期，维持“强烈推荐-A”评级
        上游瓦楞纸行业产能过剩，纸价提升难度大，周期底部公司议价能力提升，公司进入长期的顺周期，产能利用率的提升带来盈利能力提升。维持盈利预测2014～2016  年0.37、0.52、0.68  元，按照30X  估值，目标价为11.10  元。
        风险提示：并购进度和效果低于预期