事 件
中恒电气公告自公司中恒博瑞中标国家电网信息化项目2014 年第二批集中招标项目,中标金额6020.22 万元,项目执行期为2014 年7 月到12 月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论
中恒博瑞潜修三年,开花结果:自公司2012 年收购中恒博瑞以来,由于业绩承诺的压力,中恒博瑞在新业务拓展上一直比较谨慎。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但经过三年的布局,公司在电力自动化从咨询规划到下游集成实施已经形成基本完整的布局。此次中标国网表明公司经过长期布局已经开花结果进入收获期,我们预计从2014 年开始中恒博瑞的业绩将超过其收购的预测,进入快速增长期。
4G 发牌,中恒通信基站业务和高压直流电源业务大鸣大放:中恒通信电源设备目前处于历史上前所未有的发展机遇,而且由于其内部原因4G 对中恒的弹性是其他4G 标的所不具备的:首先,公司在2012 年之前由于前期收购伊顿电气国内若干省份业务曾许诺采购伊顿电源整理模块等部件导致公司对毛利率高度敏感进而放弃集采市场的进取策略。随着协议到期,完全拥有自产模块能力的中恒解决了在集采市场上的后顾之忧,并迅速转化为2014 年中移动集采电源的巨大优势;其次,中移动在推进4G 业务并得到宽带牌照后,数据业务压力越发明显,对自建或协议IDC 机房资源需求越发迫切,也推动了公司高压直流电源(HVDC)业务的需求。我们预计HVDC 国家标准将在近期完成起草,进一步推动电信、银行等国有部门机房从UPS 向HVDC 的演进,同时HVDC 的性能也已为BAT 所接受,从而有望迎来爆发性增长阶段,而其潜在市场规模可达40-50 亿元,想象空间极大。
投资建议
整体来说,公司正迎来史上最好的发展机遇,我们预计公司2014~2016 年的EPS 将分别达到0.682 元、0.918 元和1.135 元,同比分别增长94.75%、34.71%和23.62%。我们给予公司2015 年25 倍估值,6~12 个月目标价22.95 元,“买入”评级。