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研究报告:安信证券-5月工业企业业绩增速下滑-140630

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-07-02 07:44:34
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴照银,诸海滨,赵扬
研报出处: 安信证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 362 KB 分享者: l****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业务收入累计增速从前4  个月的8.4%下滑至8.1%,单月增速为6.3%;利润总额增速从前4  个月的10.0%下滑至9.8%,单月增速为9.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业企业业绩增速并未呈现与5  月经济数据一致的企稳迹象,反映出短期基建主导的微刺激、出口回暖以及工业品价格整体低迷背景下的PPI  降幅收窄,并没有明显改善工业企业整体的盈利状况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ■库存压力进一步加大。2014  年5  月份,工业企业产成品库存同比从4  月的12.0%进一步扩大至12.5%,延续了今年以来的上升趋势。
        这与工业企业收入增速下滑趋势是明显背离的,同时工业企业利润率并未上升,属于较为明显的被动加库存。这在很大程度上制约着工业企业的业绩,同时如果需求不能明显提升,随之引发的主动去库存将会加速业绩增速的下滑。
        ■6  月高频数据表现低迷。从汇丰PMI  和近期发电量数据上看,不排除6  月经济总量指标继续企稳的可能,但中观数据的表现依然低迷。6  月,商品房销售面积增速较5  月进一步下滑,主要城市螺纹钢均价、省会城市水泥均价和动力煤价格环比继续走低,工业企业的整体盈利状况仍较难改善。
        ■二季度盈利增速维持低位。4-5  月,工业企业主营业务收入、利润总额增速分别为6.2%和8.3%,低于Q1  的7.7%和10.2%,较2013年的11.2%和12.2%明显下了一个台阶。同时考虑到6  月份低迷的中观数据,Q2  企业盈利增速存在小幅下滑的可能,整体上依旧维持低位。
        

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