重组第一步准时完成三公原则寻合作
　　中石化公告销售业务重组进度，完成了销售公司审计和评估工作，制定了对外引资标准和方法。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中石化重组进度完全符合之前进度表，可见执行能力之强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来在三公原则下，公司将通过内外部多重审查，确定引资伙伴和定价。
　　新公司：市场化运作摆脱“国企”宿命
　　新销售公司将更加倾向于建立市场化导向的人力管理机制，激励到位。新销售公司面临的是更加竞争激烈的油品销售业务，和传统巨头林立的零售和汽车相关市场，更需要灵活和富有激情的管理层，因此未来新公司很可能将摆脱国有企业领导人的行政职能，更加职业化，还“国企”以“企业”的本身面目。
　　大数据+车联网+O2O+便利店：3000亿估值贵不贵
　　截止2013年，销售公司净利润259亿，总资产3314亿。若按14年4月净资产计算，ROE为44%。我们假设若按13XPE（5XPB）引入社会投资人，总销售公司市值接近3000亿。公司成品油零售市场占60%市场份额，具备独一无二的网络性，可更完美地实现传统经济互联网思维的对接。公司公告了汽车售后、车联网、O2O、便利店等非油业务的发展方向，我们相信公司已基本有了一套成形方案，认为公司销售板块是一个攻守兼备的优质资产，3000亿定价并不贵。
　　估值：改革大幕刚刚开启维持目标价6.20元及“买入”评级
　　我们认为中石化上半年的改革都步步落实，快速坚定改革执行力是完成更大改革的有力支撑，预计下半年销售公司引资对象确定，内部加快重组，非油业务加快发展。我们并不认为此次属于“利空出尽”，而是改革之路刚刚启动。
　　采用PE估值法，我们给予中石化2014年10倍PE，维持“买入”的评级和6.20元/股的目标价不变。