宏观观点：当前房地产市场面临着大周期的拐点，改革的推进将消融地产的泡沫，房地产的调整短期内会带来增长下行的压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下半年政策上将继续加大放松的力度，来对冲房地产调整带来的经济下行的压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计货币政策将继续以定向宽松为主，但如果房地产调整带来的经济下行的幅度过大，则存在全面降准或者降息的可能。财政政策的放松则主要体现在支出加快上。因此，我们判断下半年的经济增长水平取决于地产调整带来的下行压力与政策放松刺激基建投资之间的博弈。因此我们维持之前的预测，下半年同比增速平缓下行，预计全年增速在7.3%  左右，预计2、3、4  季度分别增长7.3%、7.3%、7.2%的水平。
          债市观点：在年初的时候，我们曾预测过，今年中央的经济增长模式，将依赖"低融资成本+提高流动性"的模式，  现在央行基本是按照这个思路在微调，所以预计未来流动性仍将保持比较宽松的状态，市场利率有望进一步回落，但回落的幅度会逐步趋缓。市场的表现，一般先是利率债的牛市，再传导到信用债的牛市，信用债的牛市从高等级向低等级传导。信用品种：流动性的宽松有助于信用风险的缓释，加上经济在3  季度有望再一次探底的信号出现。信用债的风险偏好也将随之上升。但同时仍需谨防评级下调和退市的风险出现。受到地产投资下行的强烈拖累，尽量规避周期型产业债的配置风险。推荐配置的主题围绕着国企和城投的思路，同时拉长久期，加大杠杆。同时仍要避免产业债的地雷。其他政策扶持的领域也可以重点关注，比如小微、三农、新疆等相关债券的信用风险预期边际有所改善。