投资要点
        市场回顾：6  月行业平淡，双汇与露露表现较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上月沪深300  下跌0.29%，食品饮料跌0.29%，排名靠后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各食品饮料子行业中，软饮料(5.4%)、肉制品(4.4%)领涨，啤酒(-4.5%)、食品综合(-5.8%)明显下跌，白酒(0.9%)、调味品(0.6%)、乳制品(-1.4%)、葡萄酒(-1.6%)小幅调整。
        本期观点：中报披露时间偏晚，维持Q3  关注白酒和乳业的判断。6  月经过众多股东大会的交流，行业仍旧平淡，显示行业的内生增长确实在普遍放缓。7  月份面临中报披露、估值切换等一系列事件。从目前公告的中报披露时间来看，全年集中于8  月且茅台在8  月底，显示中报或仍不乐观。
        从我们调研估计的中报情况来看，白酒改善不大，整体增速仍有回落压力，乳业收入或略有好转，啤酒增长依旧平稳，中小食品普遍放缓，中报预计亮点不多。我们仍然认为：Q3  随着业绩基数降低，旺季价格一批价回升以及估值切换，低估值低预期的白酒仍有较大概率出现一波旺季预期行情；同时乳业Q3  在基数下降，成本压力减轻，估值见底等多方面催化下也有一定见底回升的空间。此外，味精价格在上周末又反弹了200  元/吨，行业恶性竞争有减弱趋势，值得关注。
        维持行业“中性”评级，中长期组合：双汇\顺鑫农业\中炬高新\伊利股份\南方食品\贵州茅台\老白干酒。7  月组合：泸州老窖、伊利、梅花生物。
        重点数据：5  月进出口数据：5  月澳麦维持280  美元低价；葡萄酒降幅收窄，液态奶进口额增长40%以上；5  月酵母出口量增速增至16%；婴幼儿食品进口增速放缓至2%；大包奶粉价格创出近年来新高，此外进口烈性酒保持20%下降，显示中国消费仍然低迷。其他：生鲜乳价格继续下跌，婴幼儿奶粉价格稳中有升；猪肉价格继续下跌。
        调研提要：伊利股份—高端产品快速增长，行业空间仍然可观；克明面业—行业产能进入释放高峰，90  秒新品提升公司竞争能力；煌上煌—Q2  增速有望改善，营销正逐步改进。
        近期重要事件：  6.30  伊力特股东大会；7.10  珠江啤酒\惠泉啤酒股东大会；7.18  五粮液股东大会