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研究报告:安信证券-对存贷比计算口径调整的简评-140630

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-07-01 17:07:22
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 高善文,姚学康,尤宏业
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 393 KB 分享者: xue****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        存贷比计算口径的微调,与财政微刺激、央行定向降准等一系列国务院稳增长政策是一脉和相互补充的,体现了部门之间的沟通和政策之间的协调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        事件:
        6  月30  日,银监会宣布调整存贷比计算口径,新口径自7  月1  日起施行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        过去几年,以影子银行体系的兴起和利率水平的广泛上升为标志,中国金融体系经历了深刻的变迁。许多经济和制度方面的因素共同推动了这些变化,存贷比监管无疑是其中非常关键的一条。业内对于调整不合时宜的存贷比监管政策早有期待,监管层在6  月初也曾就此与市场沟通,因此此次微调似乎并未超出市场预期。
        首先需要清楚的是,此次存贷比计算口径的调整,与财政微刺激、央行定向降准等一系列国务院稳增长政策是一脉和相互补充的,是部门之间沟通和政策协
        调的结果。例如,央行虽然对特定类型金融机构实施降准,但理论上如果该类型金融机构触及存贷比红线,那么降准并不能带来一般存款和贷款投放的增长,对
        实体经济的支持也因此受到限制,这就需要银监会调整存贷比监管来配合。
        其次需要注意到,未来银行面向企业和个人发行的一般大额可转让存单将计入存贷比的分母,这有利于鼓励和促进银行负债端这一新产品的发展,与当前稳步推进的利率市场化改革联系在一起。一般大额可转让存单的出台,看起来箭在弦上。
        技术层面上,此次存贷比计算口径调整内容包括三个方面:第一,币种上,本外币合计口径变为人民币口径;第二,分子上的贷款余额扣减项目新增了三个(分别是支小再贷款所对应的小微企业贷款、商业银行发行的剩余期限不少于一年且债权人无权要求银行提前偿付的其他各类债券所对应的贷款、商业银行利用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款),其余四项此前已经扣减(分别是支农再贷款对应的贷款、小微企业贷款专项金融债对应的贷款、“三农”专项金融债对应的贷款、村镇银行使用主发起行存放资金发放的农户和小微企业贷款);第三,分母上的存款余额,除了容纳未来的一般大额可转让存单以外,还包括外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。总体来看,此次口径调整与定向降准政策相互配合的色彩很浓,具体力度仍需仔细评估。
        存贷比监管口径调整与定向降准及其他政策一样,对实体经济起到正向支持,托底经济增长。不过政策实施受到三农和小微企业贷款的高风险、经济下行过程中银行风险偏好的下降,以及其他执行层面诸多因素的掣肘,效果需要观察。
        存贷比监管口径调整对债券市场构成不利影响。
        

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