1.适度宽松货币政策将转向宽松货币政策
昨天,央行在公开市场发行了100亿元三个月央行票据,结果收益率水平降至2.0156％,较前一周发行猛降了81基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受三个月央票发行结果的影响,一年期央票的收益率由开盘时的2.4％降至2.2％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
目前管理层以宽松财政政策相搭配，对付经济下滑的威胁，另一方面以适度宽松货币政策表示对通货膨胀仍未掉以轻心，主要原因可能在于10月份CPI仍在4%。
然而经济政策应以预期为主要参考信号，当前市场对09年中国经济增速一致持不乐观态度，同时国内外大宗商品价格持续下行。因此，我们认为当前货币政策将会转向宽松货币政策，市场也已给出明确预期。
我们仍然预计，在11月末或12月初基准利率将大幅下调54个基点。
2.  对银行业影响正面但有限
基准利率的下调，短期可能略微降银行业低净息差（主要降低银行业定价能力所致），但中长期将降低银行业信贷成本，并提高银行板块估值倍数。总体来看，对银行板块影响正面但有限。
3.投资建议
继续维持银行业的中性评级。建行，工行，招行是我们的首选，南京银行具有较大的交易性机会。
4.行业风险
银行业及公司经营环境恶化程度超出预期；盈利不及预期。