一、  事件概述
        6月26日，工信部正式下发LTE  FDD试商用经营许可，中国电信和中国联通首批获得牌照。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两家运营商分别获准在16个城市开始LTEFDD试商用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中重叠城市9个，相异城市各7个，共23个城市有望在近期推出FDD试商用业务。
        工信部表示，将在未来根据企业的申请，发放更多的经营牌照。
        二、  分析与判断
        FDD牌照进程超预期，试商用经营许可几近一步到位，网络建设节奏有望加快按照市场普遍预期，FDD商用牌照时点将至少比TDD晚一年以上。2014年2季度以来，业界一致预测政府将在5.17期间，最迟至6月底发放FDD试验网牌照，尤其是在中移4G打压下，电信和联通孱弱的经营数据也在不断强化刺激着这种预期。但工信部此次直接颁发FDD"试商用"经营许可，虽与"试验网"相同--均以"试"为名，其落脚点却清晰地显示出之间的差异--跨越"验（证）"而直奔"商用"，可谓显著超出市场预期。自此，电信联通将在各自获牌的16城市之内将放开手脚拓展4G业务，在16城市之外也有望松动束缚，加快网络建设以迎接年底的正式商用牌照。
        电信联通分获1.8G频段15/10M带宽，容量压力或致双模融合组网成大势所趋
        随LTE  FDD试商用牌照颁发，备受关注的1.8G频段争夺亦水落石出：中国联通获得1850~1860MHz(DL)，中国电信获得1860~1875MHz(DL)。两大运营商有望在此频段上建设4G连续覆盖，即使未来可以利用2.1GHz频段在城区进行扩展，其4G网络在热点区域也将面临着巨大的容量压力。建设FDD/TDD双模网络纾解FDD频段资源瓶颈大势所趋，这也将成为全球越来越多运营商的共同选择。TDL标准成功的关键不是与FDD竞争，而是与之展开合作。换言之，电信联通获发FDD试商用牌照反而有助于其TDL网络部署。随着中国三大运营商4G商用进程加快，TDL产业链将得到强有力驱动，TDL亦将成为真正的全球4G标准。
        五模终端售价快速下降，有望成为中国4G市场主力机型截至6月初，中移4G终端销售仅1200万只，距离1亿部全年目标相当遥远。但目前五模终端最新款入门机型售价已低于千元，与三模终端之间差距微乎其微。在MTK套片批量供应之后，海思、中兴、联讯等厂商五模芯片或将密集发布，高通芯片售价亦将迎来显著下降，各大手机厂商产能将得到快速释放，我们判断下半年4G终端将迎来爆发式增长。
        中国移动将加快2G用户向3G/4G网络迁移，为900/1800MHz  Refarming做好准备
        此次FDD试商用牌照虽与中移无缘，但并不意味着这扇大门将永远关闭。我们判断，中移或将在一至两年内启动FDD试验，三年内获得FDD商用牌照。
        三、  投资建议
        基于运营商网络建设节奏，以及相关收入确认原则，物料器件、系统设备、勘察设计、工程服务、室分覆盖、网优路测、芯片终端等子版块将依次受益，首推行业龙头中兴通讯，室分代表三维通信，其他利好个股包括春兴精工、大富科技、武汉凡谷、光迅科技、富春通信、日海通讯、宜通世纪、华星创业等。
        四、  风险提示
        宏观经济形势变化带来的系统性风险。