投资要点:
1-5 月份,全国规模以上工业企业实现主营业务收入同比增长8.1%,主营业务成本增长8.8%,利润总额同比增长9.8%,主营活动利润同比增长9.1%,增速与1-4 月份持平
报告摘要:
工业企业收入和利润增速下滑,成本率略增但利润率略升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分月度看,5月份规模以上工业企业主营业务收入同比增长6.9%,增速比4 月份回落2.8 个百分点;5 月份利润总额同比增长8.9%,增速比4 月份回落0.7 个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入和利润双双下滑,企业销售增速回落比较明显。从成本率和利润率来看,1-5 月份每百元主营业务收入中的成本为85.9 元,比1-4月略增0.1 元;1-5 月份规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.47%,比1-4 月略增0.07%,比去年同期小幅提高0.08 个百分点。虽然每百元主营业务收入中的成本略微上升,但没有影响利润率提升,可能因为在费用、税金及附加等方面有所下降,企业效益水平相对稳定略升。
不同行业利润增长情况分化,国有企业出现明显好转。分行业看,电子、煤炭、通用设备行业利润增速回落影响较大。煤炭开采和洗选业5 月利润下降50.6%,与4 月份相比,降幅继续扩大5.8 个百分点;以煤炭为代表的上游行业利润增速依然处于同比负增长的区间。年初至今,利润新增额主要集中在汽车制造业、电力热力生产和供应业、电气机械和器材制造业、非金属矿物制品业、计算机通信和其他电子设备制造业等5 个行业,利润增加最多,对1-5 月的全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为77%。受益于石油和天然气开采业、石油加工炼焦和核燃料加工业、汽车制造业等3 个行业利润增长加快,1-5 月份国有及国有控股企业的利润增速回升至3.4%,国有企业利润情况明显好转。
应收账款增速保持下降趋势,产成品库存增速提升。5 月末规模以上工业企业应收账款同比增长12.6%,与4 月末增速持平,基本保持年初以来的下降趋势;5 月末产成品存货同比增长12.5%,比4 月末增速增加0.5 个百分点,延续去年8 月以来的上升势头。应收账款增速下滑,可能说明企业授信减少并加快应收账款回笼;产成品库存增速上升,收入增速下滑,可能反应成品库存出现被动增加,与PMI 的成品库存削减有所差异,但另一方面,稳增长微刺激也带来部分收益行业的库存回补小周期。