2014年下半年景区反弹行情有望再启，同时建议逢低配置成长性较好的标的，并适时把握区位改善、政策利好等主题机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】        
        投资要点：          
        旅游业全面反弹，餐饮酒店度过底部。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度上市景区接待量普遍反弹，叠加费用控制等因素，业绩大涨。二季度渤客增速有望高亍一季度，业绩更值得期待。低星级酒庖景气逐渐恢复，高星级酒庖盈利压力仌然大。大众飠飢需求增速显著向上，上市公司盈利未现明显起色。  
          成长型上市公司价值凸现。一是在BATX大战引起投资者对在线旅游的关注，低渗透率（8%vs成熟市场的35%+）+整合潜力大，长期投资价值显著。二是出境游将在未来8年左右保持高景气，众信旅游上市为投资者提供较好标的。三是可复制的主题公园、城市演艺等成长空间大。四是景区纷纷提出外延扩张计划，有望享受估值与业绩双升。  下半年景区反弹行情有望再启。
        今年景区反弹类似于2009-2010年，且同样有新项目启动+交通改善+提价预期+融资需求，当前景区相对估值（对应当年业绩）3-3.5倍左右，可比的09/10年平均相对估值分别为6.15/5.88，最高可达到8.32/7.53。估值提升有空间。7、8月餐饮旅游指数跑赢大盘概率高，景区尤是，建议提前配置。  
        多主题贯穿下半年。今年多个上市公司将启动新项目或实现新项目首度运营，有望带来融资需求+业务扩张促发的估值提升机会。交通改善（京福、成绵乐）+迪士尼开业等为上市公司区位条件改善创造条件。同时开放贸易（上海自贸区、丝绸之路、中海贸易）、产业升级（文化、互联网）、民生（养老）、边疆发展（西藏）等政策性机会也值得关注。  
      投资策略：布局成长与反弹，兼顾主题。
        推荐主业反弹、玉屏索道改建+交通改善+西海缆车首个首度运营年份、兼具提价预期和再融资可能黄山旅游；古镇异地复制空间大的中青旅；主业反弹与杨家界等新项目打开成长空间的张家界；震后修复、产业链拓展、索道改建的峨眉山以及景区处于成长期且有宗教催化的西藏旅游等。并建议逢低配置成长空间较大的众信旅游、中国国旅、宋城演艺等。  风险提示：不可控因素导致的游客反弹低于预期等。