摘  要
        下半年贵金属市场核心料继续围绕美联储货币政策取向上，随着美联储有望在三季度退出QE，升息将提上议程，而短期支撑因素也将弱化，贵金属在短暂反弹后料重归其下跌通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】操作上，短线投资者可少量做多黄金，止盈目标位1350，止损1280。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中期则可逢高沽空黄金，入场点位1350-1370区域，下方第一目标位1180，然后1050，止损1400。
        受伊拉克地缘政治影响，贵金属在三季度初期可能呈现反弹行情。同时今年7、8月份出现厄尔尼诺气候的可能性超过80%，而农产品价格的走高，则将助推通胀水平，从而一定程度上支撑贵金属价格。
        美联储货币政策仍将是下半年贵金属焦点。自2007年以来，金价背后的根本驱动力其实就是实际利率，特别是美国的实际利率水平。金价与美国五年期通货膨胀保值债券（TIPS)的负相关性十分显著。下半年实际利率上行料成为大趋势，而相对应的黄金重心下移也将成为大概率时间。
        受全球经济，特别是发达国家经济的稳健复苏影响，市场避险情绪的下降料打压下半年金币金块需求大幅回落，但ETF的赎回空间料有限。而珠宝首饰需求因主要来自中印两国，其对价格的需求弹性相对较小，下半年需求仍有望缓慢增长，但微弱增幅恐难以抵消投资需求的回落。
        较黄金而言，下半年白银有望相对强势。但由于近期的伊拉克局势将提升市场避险买需，短期看，白银的相对强势可能将受到一定阻碍。建议投资者可在三季度后期，或者伊拉克局势得到缓解的情况下，再空金多银。即按照等资金原则，每做空1手上期所黄金1412合约，相应做多4手上期所白银1412合约。