投资要点：
        行业整体弱势，白酒仍是中坚力量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年上半年大盘持续震荡整理，传统消费行业整体走势暗淡，食品饮料行业更在各消费行业中垫底，上半年累计下跌6.26%，跑输大盘5  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各子行业中白酒子行业仍是食品饮料板块的中坚力量，占食品饮料行业总市值比重达40%，左右行业未来的整体走势。
        白酒行业：短期看旺季，长期看转型。随着政务消费边际挤出效应的逐步递减，行业下行趋势已得到了初步遏制，产量增速已初步企稳，未来，预计行业进一步快速下行概率较低，将在一段时间内维持筑底态势，行业的长期复苏需看消费结构与产品结构的转型成效，短期则需看下半年的旺季消费状况，预期下半年行业增长压力将有所减轻，但回暖力度还需进一步观察。
        啤酒行业：世界杯助销量增长，深耕促价值提升。行业整体规模相对饱和，总量增长放缓，龙头企业市场格局初步确立，增长动力将逐步由量增向质升转变，机遇在于经营环境改善后企业对优势市场的深耕细作，以及由此带来的产品结构加速升级和盈利能力提升。6  月开启的世界杯将成为行业年内增长的重要催化剂，有望带动行业全年增速重回5%以上水平。
        乳品行业：进入盈利回升期，规范与整合促行业良性发展。随着奶荒问题的逐步改善，原奶价格上涨已得到初步遏制，下行趋势较为明确，行业产量增速有望逐步回升，在原料成本下行背景下，下半年乳品企业将持续受益于前期的提价效应，进入盈利回升期。此外，国内乳品行业已拉开整合序幕，龙头企业的规模化程度将不断提高，可带动行业持续良性发展。
        调味品行业：行业增速放缓，产品升级提升盈利。受高端餐饮消费缩减影响，行业增速有所放缓，其中酱油产量增长已降至了个位数水平，不过作为居民必需消费品，其仍具有较强的消费刚性，预计受到酱油由浓转淡及个性化细分产品不断丰富等因素推动，行业总量仍存持续增长空间。同时，行业消费品牌化与高端化趋势明确，将推动行业盈利能力进一步提升。
        投资建议：维持行业“中性”评级，关注内部结构性机会，可重个股轻行业：（1）白酒行业整体逐步企稳，但仍难言明显转机，可关注品牌基础较好、穿透力较强的一线龙头以及省内消费基础稳固且渠道执行力较强的区域龙头企业；（2）大众消费品专注居民消费且具有较强的消费刚性，长期受益于居民收入增长与升级，短期受益成本改善，可关注品牌消费基础较好的大众品细分龙头。重点公司关注序列：海天味业、双汇发展、伊利股份、贵州茅台、青岛啤酒、燕京啤酒、双塔食品、加加食品、洋河股份。