结论与建议:
公司签约北京捷众广告有限公司,继高德公司后,公司再次与终端广告客户达成协议,显示出3D广告灯箱市场正处于蓬勃发展阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相比传统的户外广告、3D显示具有视觉冲击力强、识别度高的特点,目前仍然处于的蓝海状态,潜在市场近千亿,公司凭借自身的技术优势将有望在户外3D广告市场中占据一席之地,长期来看将形成业绩的新的增长点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)展望未来,随着公司产能的持续释放,特别是切入汽车窗膜、户外3D广告市场,高毛利产品的比重将不断增加,其业绩继续大幅增长可期。预计公司2014-2015年可实现净利润分别为9.8亿、12.8亿,YoY增长48%、增长32%,对应EPS为1.04元、1.37元;目前股价对应PE分别为20倍、15.2倍;估值偏低;维持“买入"的投资建议。
3D显示市场再下一城:公司公告,,与捷众广告公司签订,捷众(集团)公司旗下拥有媒体总量25万个广告位,覆盖了全国96个城市,资源定位全国一线、二线、三线城市的中高档商务楼宇、公寓、中高档住宅社区。一般而言,单个灯箱广告3D制作费用达到1-2千,利润率较高,且广告投放期仅2周左右,单个灯箱广告,年3D制作费用就将达到2.7万元以上,整个广告行业对于3D制作的需求空间十分巨大。继与户外广告媒体广告公司高德公司制作3D灯箱后,公司再次签约广告公司显示出3D广告灯箱市场正处于蓬勃发展阶段,公司作为目前3D广告市场的主要开拓者,3D制作一方面将提高公司光学膜产能去化能力,另一方面则将优化公司产品结构。
光学膜产能扩张与消化确定性高:从产能端情况来看,公司到2013年底光学膜产能达到2.4亿平米,为未来两年业绩增长奠定坚实基础。同时公司积极切入国内一线及国际面板大厂供应名单,计划到2014年3季度实现满产,预计全年总产能利用率将达到70%左右。
利预测和投资建议:预计公司2014-2015年可实现净利润分别为9.8亿、12.8亿,YoY增长48%、增长32%,对应EPS为1.04元、1.37元;目前股价对应PE分别为20倍、15.2倍;估值较低,维持“买入"的投资建议。
风险因素:光学膜客户开拓不达预期,价格波动巨大。