一周行业重点新闻动态:
国家卫计委:绝大多数白酒产品塑化剂含量可接受。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
一周公司重点新闻动态:
贵州茅台:6 月密集出台市场政策,包括招商与奖励措施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
顺鑫农业:预计上半年净利润同比增长50%-80%。
上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上月分别下降3%和下降6%,环比上周分别持平和下降2%;生鲜奶和牛奶价格环比上月分别下降2%和持平,环比上周均持平;大豆和花生批发均价环比上月分别持平和下降1%。
上周最新跟踪动态:乳品产业链调研报告:《成本下降提盈利,乳品龙头价值凸显》;龙大肉食深度报告:《区域屠宰龙头,关注渠道下沉扩张》。覆盖公司盈利预测详见正文图1。
茅台、五粮液淡季价格基本稳定,顺鑫依托低端外埠扩张实现快速增长,白酒板块继续推荐“一高一低”组合:1)茅台在淡季推出发展专卖店以及经销商奖励等多种市场政策,促使经销商主动开拓市场,目前经销商大多提货至10 月份,部分大商已执行11 月,淡季价格略有下降,茅台全年销量增长无忧;2)五粮液调整出厂价并加强渠道管控后批发价格有所提升,关键看渠道价格体系在旺季能否维持;3)低端酒外埠快速扩张推动顺鑫中报业绩高增长。推荐标的:五粮液(政府减压,渠道库存恢复至历史最低,渠道价格加速理顺,动销的良性循环正在形成,内部管理改善);贵州茅台(大众消费转型下基本面反转最为确定,淡季走货仍然顺畅,旺季可能超预期);顺鑫农业(低端酒品牌化趋势下外埠市场快速扩张,上半年业绩维持高增长)。
原奶价格大概率将继续下降,消费升级与行业整合使优势企业投资机价值凸显;汤臣倍健渠道调研显示优势终端内生性增长强劲,叠加外延式扩张,每年收入增速有望保持在30%以上:1)乳制品产业链调研显示,原奶价格14 年大概率继续环比下行,行业景气度逐步向下游转移,消费升级驱动高端液奶快速增长,且我们认为进口液奶冲击在时间和规模上都有限,奶粉行业正在加速整合,且目前伊利14 年估值仅17X,扣非净利润增速预计40%左右,乳品优势企业投资价值凸显。2)汤臣倍健渠道调研显示,品牌力挤占杂牌份额+公司与经销商合作服务终端,内生性增长强劲,部分优质经销商同店增长达40%以上。外延增长仍有空间,下半年将加大开店力度,公司未来每年保持30%以上收入增长可期。下半年十二篮、本草萃的推出及潜在并购又提供了提估值的催化剂。推荐标的:伊利股份、汤臣倍健、海天味业,建议关注转型初显成效的好想你与南方食品。