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中化国际研究报告:东方证券-中化国际-600500-动态跟踪:期待公司转型开花结果-140701

股票名称: 中化国际 股票代码: 600500分享时间:2014-07-01 10:48:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵辰
研报出处: 东方证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 696 KB 分享者: her****sg 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        公司过去两年一直致力于农化领域的布局,通过股权收购的方式,目前公司持有江山股份29%和扬农集团40.5%的股份,拥有草甘膦权益产能2.6  万吨,仅次于江山和新安。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期国内草甘膦价格有企稳走强趋势,主流成交价升至2.7-2.75  万元/吨,较上周每吨上涨近5000  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们的测算,草甘膦年化价格每上升5000元,对应增厚公司业绩0.05  元。
        公司2012  年斥资26  亿收购了江苏圣奥61%的股份。圣奥是我国橡胶助剂的龙头企业,拥有PPD  产能13  万吨,PPD  上游中间体RT  培司产能15  万吨。占据全球6PPD  市场约25%的市场份额,国内市场份额约57%。
        近期与防老剂类似的橡胶助剂促进剂在环保的压力下,价格持续上涨。而防老剂其实国内很多中小企业的环保也同样存在问题,不排除未来会随着环保的加强而复制促进剂的上涨。
        财务与估值
        由于公司费用率上升,我们下调2014,2015  年EPS  预测至0.51  元(原预测0.56  元),0.55  元(原预测0.61  元)。由于公司业务较多,体量较大,在可比公司估值基础上适当折价,给予公司15  倍估值,对应目标价7.65  元,维持公司买入评级。
        风险提示
        天胶价格超预期下跌

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