点评：
        统计口径调整预计降低存贷比约2  个百分点，宽松效果明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《通知》对6  项贷款进行扣除，其中新增的贷款扣除主要有三项，包括支小再贷款、利用国际金融组织或国外政府转贷资金发放的贷款、剩余期限不少于1  年且债权人无权要求提前偿付的债券所对应的贷款，估计商业银行三类贷款新增扣除总额在1.5万亿左右；分母调整方面当前的影响主要在于新增外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前商业银行存款规模约在90  万亿元左右，综合考虑存贷款口径调整效果，存贷比将下降2  个百分点左右。
        政策引导意图明显，通过债券融资发放贷款或大有可为。分母方面通过扩大对小微、支农贷款的扣除范围，引导银行加大对小微和三农业务的投入力度；而分子方面把银行向企业和个人发行的大额可转让存单纳入统计范围，将激励银行参与利率市场化竞争，借助大额可转让存单实现存款的增长，从而降低存贷比水平。新规将“商业银行发行的剩余期限不少于1  年且债权人无权要求提前偿付的其他各类债券所对应的贷款”扣除，或可能引发商业银行通过债券融资发放贷款来替换存量贷款，使得贷款扣除规模上升，缓解吸存压力。
        同业存款未纳入存款统计口径，未来存贷比仍有放松空间。本次存款范围调整并未涉及同业存款，体现出监管政策适度微调的风格，同时也表明存贷比未来仍有可调整空间。从上市银行近10  万亿元的同业存款期限结构来看，即时偿还、1~3  个月、3  个月~1  年、1  年以上的同业存款占比分别为25%、44%、18%、13%。因此，未来若出于稳增长和降低社会融资成本需要继续放松存贷比，也许可以将1  年期以上的稳定同业存款纳入存贷比的分母范围，若此，在不考虑对应同业资产影响的情况下将可以降低存贷比1.8  个百分点。
        存贷比口径调整仅是扬汤止沸，推陈出新才是釜底抽薪。长期来看，三个因素将推动存贷比被替代：首先，银行业务的多元化使得存贷比监管过于粗糙，未能体现银行资产负债结构差异导致的流动性风险，巴III  流动性监管体系作用凸显；其次，货币创造机制转变使得存款增速长期低于贷款增速，未来自然突破75%的红线不可避免；第三，未来金融改革将从数量型调控向价格型调控转型，数量型的存贷比将被弱化。在监管放松预期和PMI  持续回升背景下，继续强烈推荐平安、浦发、兴业。推荐阅读《小放松即是大机会-存贷比改革专题》。
        风险因素：宏观经济回升力度不及预期的系统性风险。