①本周造纸板块大幅跑赢市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周造纸板块整体上涨6.03%（重点公司上涨8.86%），大幅跑赢市场（同期沪深300  上涨0.63%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为原因：1）受景兴纸业连续上涨带动。景兴纸业因持有拟上市新股莎普爱思20%股权，受新股热情带动，出现连续上涨，带动板块其他个股上涨。（莎普爱思IPO  获核准，景兴纸业参股其20%股权，根据莎普爱思定价情况，发行价在21.86  元，对应13  年估值13.7  倍（13  年EPS  1.59  元）。假设以13  年估值30  倍作为合理估值，对应47.7  元。景兴纸业通过全资子公司上海景兴实业投资持有其980  万股，对应约5  亿市值）。2）受其他周期类个股上涨热情推动。造纸作为弱周期股，滞后上涨。从基本面角度，造纸行业即将步入淡季，需求平淡，纸价与浆价缺乏上行动力。对于造纸行业，我们仍维持中性判断。
        ②箱板瓦楞纸价格下跌。本周铜版纸价格稳定，经过上周铜版纸价格下调后，本周出现止跌现象，但下游需求情况并未见明显好转。本周双胶纸价格无甚波动，今年以来，双胶纸价格走势整体呈现先抑后扬态势。由于教材教辅的备货订单，双胶纸价格上半年出现一定幅度上涨，但进入夏季后转淡，上周价格出现一定幅度松动，目前价格回落至年初水平。本周灰底白板纸价格继续保持稳定，6  月仍处于灰底白板纸传统淡季，下游需求稳定，出货情况平稳，价格保持坚挺。本周白卡纸价格维稳，本周白卡纸市场交投低迷，加上新产能投放在即，经销商及下游多持观望态度，纸厂方面库存压力较大，上周价格有所松动，本周价格保持平稳。本周箱板纸、瓦楞纸价格分别下跌1.22%和0.46%，由于仍处于淡季，下游需求不振，纸厂出货不畅。
        ③国际针叶浆、阔叶浆价格上涨0.03%及0.15%，鉴于5  月国际针叶浆市场成交良好，6  月针叶浆厂借势提价，主要意图是向买家传递乐观信号，但实际订单情况一般。阔叶浆方面，由于世界杯的开赛，巴西当地阔叶浆产量有所下降，本周国际阔叶浆价格略有回升。国内针叶浆、阔叶浆价格上涨，本周国内浆市场出货稳定，纸厂接单情况良好，库存水平较低，价格有所上涨。国内溶解浆价格继续下跌，受下游粘胶价格下跌影响，本周国内溶解浆价格继续走低，下行0.79%至6250  元/吨。美废ONP、OCC  价格上涨1.83%及0.76%，由于玖龙及理文在美国大量采购废纸，加之下游纸厂的补货需求，推高了美废价格。
        ④电子烟行业周观察：海外电子烟在支持声和争议中呈现整体好转趋势，从6月23  日开始，雷诺美国旗下电子烟公司R.  J.  Reynolds  雾化器公司将扩大Vuse电子烟在全美的经销范围，同时表示在今年剩下的时间里，经销范围将持续扩大。此举表明美国电子烟公司看好下半年电子烟的销售市场，并开始在更广泛的渠道铺货，符合我们对三季度海外电子烟销售复苏的预期。与此同时，在美国设计和组装的Vuse  利用高速自动化设备，能够提供始终如一的吸烟体验，并利用一个数字微处理器与一个储存芯片协同工作，控制从蒸汽输出到电
        池管理的产品性能的主要方面；而国内的电子烟制造业还属于劳动密集型阶段，专业化、自动化不足影响产品质量稳定性和消费者体验。国内电子烟制造商应加快技术升级和模式转型，使产品进一步接轨海外要求拓展出口市场。
        ⑤包装原材料与其他轻工行业：油价回落，石油衍生品价格盘整。受伊拉克局势影响，本周国际黄金、白银价格继续上涨0.26%及0.88%。
        ⑥本周观点：1）业绩披露期仍偏好业绩快速增长的包装印刷标的。依托下游稳定增长且受益于低价原材料及行业集中度提升的包装板块仍是首选，如合兴包装、奥瑞金，预期中报利润增速均在40%左右，而后续新业务的开拓及原有业务的外延也能提供催化剂。国内电子发票对公报销可入账首单落地，作为系统平台提供方的东港股份展现自身竞争实力。2）基于中报的家居板块也值得重点关注。由于地产销售数据不佳，市场对于地产下游产业链过分担忧，而家居行业因品牌公司依靠渠道及品牌优势在行业逆境中仍能通过提升市占率获得较快增长，通过草根调研显示索菲亚、美克股份、宜华木业及喜临门等内销均保持较高增速，中报业绩将从一定程度上改变市场的悲观预期。传统烟包公司在大幅下跌后安全边际已现，调研显示传统及电子烟业务均有转好迹象，预计三季度随着国外电子烟旺季到来开始铺货以及国内中烟公司与电子烟企业合作落实，板块有望重拾升势。建议增加配置，如劲嘉股份、东风股份、上海绿新（停牌中）。  教育主题下，建议关注积极探索线上线下相结合钢琴教育培训模式的珠江钢琴，分享艺术教育盛宴与国企改革红利。