中化国际可分离转债总额12亿元，债券期限6年，招标票面利率1.8%～2.4%，债券信用评级为AAA级，没有担保。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每张债券附15份权证，权证期限1年，欧式行权，行权价6.58元，目前基本处于价平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　可分离转债募集资金投资项目将在08年开始体现收益，据行业研究员预测，不考虑权证行权摊薄则07年公司EPS为0.45元，如果考虑摊薄则07年EPS为0.39元。如果权证全部行权，公司将获得近12亿的资金，该笔资金将大大提高08年后的公司业绩。目前股价按07年动态PE为17倍左右，有所低估。
　　债券部分按到期收益率4.8%～5%计算，权证部分按Black-Scholes公式来定价，计算结果表明，如果股价低于6.8元，可分离转债价值都要低于发行价，在目前6.4元左右的股价水平下，可分离转债价值要比发行价低1.2%～4.2%。相对于马钢和新钢钒可分离转债，中化国际可分离转债基本没有提供安全边际。
　　如果权证部分按目前市场水平来定价，预计权证上市后溢价率可以达到30%左右。按照1.8%的票面利率下限，如果股价维持在6.4元左右，那么中化国际可分离转债市场价格预计可以达到109.6元～110.5元。不过中化国际股价仍有提升空间，如此则可分离转债将随股价而上升，股价每上升0.1元，可分离转债价格预计将上升2元左右。
　　原流通股东可优先认购金额上限为其持有的股份数乘以0.7元，因此原流通股东最多可优先认购30%的份额。假设有50%～100%的原流通股东优先认购，那么网上申购和网下配售的投资者可以获售8.4～10.2亿元。
　　对原A股流通股东来说，由于可以完全优先认购，只要股价维持目前6.4元的价位，那么参与配售可以得到9.6%～10.5%的投资收益率，投资者应该积极参与配售。如果投资者没有股票而买入股票参与配售，总体来看并不合算。
　　如果申购资金量在150～250亿元，那么参与网上或网下申购的收益率为0.32%～0.71%，由于网下申购的投资者只需缴纳20%定金，则申购收益率放大到1.6%～3.55%。这里是根据可分离转债市场价格为109.6～110.5元来进行测算的，如果股价走高，则申购收益率将进一步提高。对中化国际股价看好的投资者可积极申购。