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研究报告:安信期货-三季度煤焦钢策略报告:经济企稳,反弹可期-140630

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-07-01 09:05:21
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 何建辉
研报出处: 安信期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 611 KB 分享者: cjd****dl 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点
        煤焦钢跌势放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经济增速放缓、供需失衡加剧、产业链库存积压、投资者预期悲观等利空因素打压下,二季度煤焦钢基本延续惯性下挫的态势,不过整体跌势有所放缓,各品种间走势也有所分化,焦煤、焦炭相对抗跌,螺纹钢、铁矿石表现相对较差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至6月27日收盘,整个二季度螺纹钢1410合约累计下跌7.2%,铁矿石1409合约累计下跌11.0%,焦炭1409合约累计下跌6.6%,焦煤1409合约累计下跌2.9%。
        政策显效,需求有望逐步好转。地产投资增速持续下滑导致经济下行压力不断加大,为了稳定经济增长,4月以来政府连续推出的一系列“稳增长”措施效果逐步显现。随着经济逐步企稳,预计3季度整个钢铁上下游产业链需求有望阶段性好转,同时  “金九银十”旺季的临近也将修正投资者的预期。预计煤焦钢相关品种在当前价位继续下跌空间有限,3季度出现企稳反弹的可能性较大。
        盈利复苏,供给压力依然较大。在前期铁矿石价格大幅下跌,焦煤、焦炭低位运行的情况下,4月份以来钢厂盈利持续复苏,目前我们估算的螺纹吨钢毛利已经达到300元/吨,处于2011年以来的较高水平。我们预计后期钢材供给仍将继续释放,对钢材价格形成打压的同时将对原材料价格形成提振。整个产业链品种间的利润或将重新分配,我们相对看好原材料的表现,特别是在低位已经运行较长时间的焦煤、焦炭。
        后市展望。中短期来看,随着旺季需求临近以及前期大幅下跌导致投资者抄底意愿逐渐增强,预计煤焦钢三季度出现企稳反弹的可能性较大。我们相对看好焦煤、焦炭的表现,铁矿石由于港口库存压力巨大,后期走强难度依然较大,稳健投资者可以适当关注卖螺纹钢、买原材料的套利机会。
        长期来看,政策刺激只能延缓经济下行的速度,并不能从本质上改变经济下行的态势,在产能过剩真正得到好转之前,相关品种并不具备反转的基础,反弹过后继续下挫仍是大概率事件。
        操作建议。目前阶段不宜追涨杀跌,中线空单可以逢低适当止盈,场外投资者逢低谨慎参与反弹,注意仓位控制。
        

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