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        改革=牛市：国防军工新起点——国防军工行业深度研究报告军费开支补偿性增长提供国防装备发展的基础环境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】研究1600  年以来各大国崛起的历史，我们发现军事实力与经济实力往往协调发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时军费开支的增长与经济实力、潜在威胁和军费开支的迟滞相关联，研究建国以后中国的军费开支变化，我们认为未来20  年中国仍处于军费开支补偿性增长的区间，年均增长速度维持在10%以上。
        三大改革改变传统军工格局。国防和军队改革以提升作战能力为目标，涉及三个方向：体制编制改革、政策制度改革和军民融合；三大改革方向将从四个层面影响未来军工需求和产业发展：需求牵引规划、军工产品采购和定价体系改革、事业单位改制及军工资产证券化、军民融合。
        需求牵引：航海、航空、航天、信息化是未来国防装备发展的重点。根据国外国防发展的重心变化和中国目前装备配备的情况，我们认为未来中国国防装备发展的重点集中于航海、航空、航天和信息化建设。集中体现为舰艇制造、运输能力提升（大运/大客/直升机）、航空发动机产业发展、信息化提升（数据链/北斗导航）。重点关注中国船舶、中国卫星、航空动力、成飞集成、哈飞股份、中航飞机。