年中行情看到7 月末是最保险的,8 月继续向上的难度将明显增大,9、10月是重要观察期,或有系统性风险,从而为跨年行情做足前戏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业选择三条思路,最中意电动车和医疗服务,需要战略重视城市管网建设。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上周市场强势印证此前观点:打新冻结资金属于一次性冲击,而新股上市有正面效用。临近半年末,在更长的时间轴内对未来市场进行展望,这里是文字版,沿用历次周报的格式,图文版见明日的PPT。
更长的时间轴内,我们对年内行情的估计:包括年中行情的继续演绎、为跨年行情准备的挖坑前戏,如果一切进展顺利,年末估值切换的成长行情又将重现。更长时间轴意味着更多的前提,其核心是地产,背后是政府行为假设,而年中行情的继续演绎目前看来是最确定性的。
第一章 年中行情剩余展望,7 月继续上行的动力:这轮行情始于5 月下旬的反弹,6 月延续、7 月深化。其中5、6 月已经实现,7 月继续上行的动力包括新股陆续上市和创业板预披露为主的中报。
新股上市对市场有积极影响,IPO 有如洪水猛兽是一种偏见:(1)IPO对市场的负面主要体现在IPO 犹如达摩克里斯之剑悬在头顶之时,而5.19 晚证监会将年内IPO 数量从300 家降为100 家时,系统性风险已经释放;(2)其他的负面影响主要是IPO 重启后冻结大量资金对市场形成了一次性抽血;(3)新股陆续登陆二级市场,遭遇爆炒,带热市场人气,形成次新股、旧股估值一同提升的景象。我们已经经历了前面两种,从上周起开始品尝新股的甜蜜。
成长难证伪,创业板预披露是7 月重头戏:(1)7 月开始的中报以创业板预披露为主,中小板的预披露在4 月末已经完成,8 月份才是真正的业绩落地;(2)根据一季报,创业板市值Top50 的业绩仍然高速增长,有别于整体业绩的表现,业绩中坚仍然存在,而非空中楼阁;(3)自下而上考察成长股,部分短期证伪有难度,部分短期不达预期没关系,投资理念变化,成长股最大的风险不在短期业绩实现,而是行业不再成长。