全球经济缓慢复苏，港股窄幅上落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股第二季度在聚焦“沪港通”、欧美经济复苏及内地稳增长政策持续推进的情况下窄幅上落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）季初，恒指在“沪港通”刺激下，向上突破23,000  点，但随后成交量下降，恒指一路下探至21,800  点。踏入5  月中，多项宏观数据显示美国经济持续复苏，外围利好带动恒指缓慢回升至23,000  点水平。季末，港股在中国经济数据渐改善，政策续为利好等因素支撑下，企稳于23,000  的关口之上，但在23,300  至23,500  之阻力甚大。第二季度一些传统经济板块跑赢恒指，如内银，基建及石油板块。弱势板块主要包括太阳能、博彩及零售板块。
        内地经济增长或已触底，美国按计划削减QE，短期维持低利率，经济持续反弹。内地经济增长依旧弱势，但初现回暖曙光，美国经济持续反弹，港股估值低廉，我们上调今年恒指合理目标至25,000  点，主要有两个原因：1)  中国经济增长虽然依然较弱，但政府陆续推出的稳增长微刺激政策已初见成效，李克强总理近日再次重申了对今年GDP  增长7.5%的信心，相信经济整体继续下行风险不大，料将在下半年回暖；2)美国按计划落实退市，反映美国经济已经有明显的改善，对环球经济有利。我们上调今年恒指目标。根据彭博综合市场预测，恒指25,000  点相当于今年预测市盈率11.6  倍及明年预测市盈率10.6  倍，略低于5  年的平均值12.6  倍。
        风险因素。最大的下行风险依然来自内地经济增长不稳，内需及内房持续低迷，欧美实体经济反复疲弱，央行退市过急。
        推介板块。基建、机械及医药成为首选行业。1)基建及机械方面，5月经济数据表明政府的微刺激政策正渗入实体经济，而受益于货币政策的“定向宽松”，基建投资增速在5  月明显加快，我们认为政府的经济刺激措施将继续促进铁路建设及棚户区改造项目的提速，推动相关公司的业绩兑现。而基建类的机械产品也将明显受益，下半年铁路设备的投产量会大幅上升，提振该板块发展。  2)医药方面，中国生物医药行业自2009  年国家医疗改革以来，受政策红利、国家投入增长、人口老龄化、人均收入水平提高等因素推动，维持高速增长。根据现行规划，国家医疗改革将持续到2020  年；而人口老龄化,人均收入水平提高等因素将长期存在。因此，我们认为整个生物医药行业在未来五年还将维持较高速度的增长。