第3季保費收入急升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】國壽08年度第3季淨保費收入按年急升81.5%至656.94億元人民幣，但期內純利按年重挫70.1%至23.38  億元人民幣(按中國會計準則)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）保費收入加快增長，主要是投資型銀行保險產品所帶動，加上07  年第3季比較基數較低。同時，低利潤率投資產品加快增長，亦推高了保險責任準備金/淨保費比率。
􀀪  第3  季投資收益率依然理想。國壽08  年首9  個月總投資回報率為3.15%(未經年度化)，勝過2.1%的行業平均值。第3  季公允值損失僅2.4  億元人民幣，相等於佔上半年度末持
交易證券1.8%。考慮到第3  季國內股市重挫20%的事實，該比重較市場預期為低。
􀀫  股市重跌，市值計價收益縮水。截至08年第3季底，國壽持有的首十大證券投資達到356.93億元人民幣，並錄得公允值收益92.60億元人民幣(較最初投資成本高7%)。然而，當我們根據最新股價進行計算時，這些投資的總市值計算價值跌至284.14億元人民幣，較初始投資成本僅高19.81億元人民幣。
􀀩  目標價調低至22.4  港元，維持觀望評級。鑒於08  年股市表現較預期疲弱，加上09  及10  年度債券息率低企，我們決定調低國壽08  至10  年度純利預測。同時，考慮到股市投資的市值計價損失加重，我們亦決定調低08  至10  年度內在值預測。此外，在國內經濟減速的風險下，我們預期一年新業務價值增幅將在09  及10  年分別放緩至17%及15%，並將新業務倍數從20  倍調低至15  倍。目標價從先前的28.6  港元調低至22.4  港元。維持觀望評級。