􀂄  由于公司约  70%~80%的产品为重点合同电煤，且煤种发热量高，目前销售依然正常。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司合同电煤今年以来销售价格有较大涨幅，这一方面是由于公司对销售结构作了一定调整，例如塔山矿增加了下水煤的比例，另一方面是由于公司对协议价进行了跟随市场价格的上浮。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前公司煤价较市场价低200  元/吨。但我们认为，在煤价下降趋势已经确立的前提下，公司合同煤价格很难继续提高，相反明年有可能出现一定下滑。
􀂄  公司现有四矿产量基本稳定，塔山矿至  10  月底已产出原煤910  万吨（洗出率约为30%），预计今年全年产出1100  万吨，明年达产到1500  万吨；华富、召富明年计划产煤100  万吨，但由于涉及到与地方政府的复杂关系（例如征地等），公司股权转让还未完成，因此是否能完成计划尚不能保证。
􀂄  同煤集团属于负担较重的老煤炭企业，全部员工总人数达到20  万人，加上家属总数近70  万人。其过去减资从上市公司收回五个矿主要也是为解决集团负担。目前集团已经将学校剥离（但仍需支付三年经费），而医院、供热供电、消防、公安等尚未剥离。
􀂄  在  2009  年价格下跌10%假设下，我们对2008-2010  年的公司收入与利润进行预测，预计2008-2010  年公司将实现利润17.09、16.6、16.19  亿元，对应EPS  为2.04、1.98  和1.94  元，目前股价对应2008  年6  倍市盈率。考虑到公司自身产量增长对业绩推动较弱，在煤炭行业趋势向下的情况下，未来业绩增长仍取决于对集团公司资产的收购进度，我们给予中性评级。