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港交所研究报告:中银国际-港交所-0388.HK-情况将会更糟-081113

股票名称: 港交所 股票代码: 0388.HK分享时间:2008-11-13 16:58:08
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁琳
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 落后大市
研报大小: 437 KB 分享者: yz****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

情况将会更糟。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港交所08  年前三季度净利润同比下降2.0%至39.3亿港币,略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3  季度净利润环比下滑27.6%,同比下滑34.9%至9.6  亿港币(包括08  年9  月16  日雷曼兄弟破产时未能就其未完成仓盘进行交收而带来的1.57  亿港币损失)。剔除雷曼兄弟相关损失,净利润环比下滑17.3%,同比下滑34.9%。业绩令人失望主要是由于结算及交费、存管及代理人服务费收入减少(由于成交量下降)、公允价值损失(我们认为这是由于其39%的债券敞口)使得投资收益下降以及利率下降。我们预计,近期内仍没有推升股价的因素,并且9  月、10  月较高的换手率(0.54%/0.6%,07  年:0.43%)很难持续。因此我们认为短期内股价仍面临下行风险,并维持落后大市评级。我们将09  年公平市盈率由20  倍下调至15  倍,将目标价由97.40  港币下调至59.00  港币。同时,我们将09  年日均成交量假设由671  亿港币下调至596  亿港币(08  年下半年预测:623  亿港币,07  年:881  亿港币),预计换手率为0.44%(07  年:0.43%;06  年:0.25%)。我们调整后的目标价相当于15.0  倍09  年预测市盈率、7.6  倍市净率和6.0%的股息收益率。

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