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研究报告:海通证券-工业增加值增速下滑超预期年内难以改观-081113

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-11-13 14:38:16
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘铁军
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 139 KB 分享者: ze****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国家统计局今天公布10  月份工业增加值数据:10  月份,全国规模以上工业企业(年主营业务收入500  万元以上的企业)增加值同比增长8.2%,比上年同期回落9.7  个百分点,比上个月回落3.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然我们之前也预计工业增加值增速将大幅回落,但这个回落幅度超过我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从行业分布情况来看,工业产业链的中上游行业增加值增速大幅回落是造成工业增加值增速回落超预期的主要原因。
从主要行业看,纺织业增长7.8%,化学原料及化学制品制造业增长2.7%,非金属矿物制品业增长13.8%,通用设备制造业增长11.9%,交通运输设备制造业增长10.9%,电气机械及器材制造业增长13.9%,通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长6.9%,电力热力的生产和供应业增长3.4%,黑色金属冶炼及压延加工业下降5.6%。
无论是与上个月还是去年同期相比,黑色金属冶炼及压延加工业都是统计局公告所列出行业中增加值增速回落最大的一个行业,而该行业也是这些行业中离终端消费需求最远的行业。离终端消费需求比较近的纺织业增加值增速回落幅度比较小,一般制造业的回落幅度居中,这再次印证了我们之前总结的产业链各个环节景气波动规律:离终端消费需求越远,景气波动幅度越大。
主要工业产品中,本月保持增长的原油和原煤未来月份前景难以乐观,增速将跟随其他工业产品下滑。
从主要产品看,原煤和原油分别为2.2  亿吨和1635  万吨,同比分别增长9.2%和3.9%;发电量2645  亿千瓦时,同比下降4.0%;生铁、粗钢和钢材产量分别为3413  万吨、3590  万吨和4293  万吨,分别下降16.8%、17.0%和12.4%;水泥1.2亿吨,增长1.1%;汽车73  万辆,下降0.7%,其中轿车41.7  万辆,增长6.2%。
上游产品处在产业链最后端,受到经济下行影响也最后显现。因此,目前保持增长的原煤和原油产品未来月份前景难以乐观,增速将像其他工业产品一样出现下滑。

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