􀂾  百货和超市业务并重的区域零售龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司除占据武汉黄金地段的百货门店资源外，在武汉和湖北其他主要城市拓展超市业务，弥补了百货外延增长缓慢的不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不管是直观地理解还是从日本1981-2007年大型百货和超市零售额的增长情况来看，超市在经济繁荣和衰退期间的表现比百货店平滑。百货和超市并举的企业更能平滑经济景气周期的影响。
􀂾  08年利好集中释放，收入和利润增长都是高点。国广和襄樊购物中心去年9月开业；今年将新开14家超市门店，前三季度已开7家。但由于国广折旧、新开门店费用较大，08年费用增长过快导致利润增长有限，但所得税率的下降使净利润仍保持在高增速。公司在三季报中确认了租金，提租后增加每股收益0.07元。
􀂾  未来2年主业保持平稳增长。
（1）  外延增长：武商量贩仍处快速扩张阶段，计划09年新开14家门店；受宏观经济影响，我们保守估计09年新开10家左右。公司实行租赁为主的低成本扩张策略，一般开店当年即可盈利。
（2）  一次性全部合并报表：武商量贩另外20%的股权将全部并表，09年和2010年将增加每股收益0.035元和0.043元左右。
（3）  扭亏门店和调整门店：襄樊购物中心09年将扭亏为盈；国广08年底改造将完工，09年五一之前引进8-9个国际奢侈品牌，调整基本到位。虽然高端百货受经济景气下滑冲击大，但是引进的国际品牌大都第一次在湖北设立专柜，填补了武汉高端百货的空白。
（4）  内生增长：现有百货门店均占据武汉优质商圈。位于解放大道商圈的武汉广场、国际广场、世贸广场是公司的主力百货店，在商圈内市场控制力强，能获得高于平均水平的增长。08年量贩超市的同店增长平均大约在10%左右，受食品CPI的下降、居民收入增速下降、消费信心下滑影响，我们预计同店增长09年将在5%左右。