1-9月，公司营业收入继续快速增长，这得益于饲料行业景气，以及去年四季度开始屠宰加工业务纳入合并报表。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分业务来看，饲料业务表现较好，保持销售收入与利润同比例增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司盈利目前主要还是来自于对民生银行的投资收益。受益于今年银行业利润的大幅上涨，公司前三季度的投资收益比去年增长了59.45%。我们刨去这笔投资收益的影响，测得公司营业利润为-1.62亿元，这说明公司主营业务存在亏损情况。去年公司刚收购了北京肉制品行业的龙头企业千禧鹤，这块业务还正在整合之中，同时上半年生猪价格维持高位，导致这块业务目前还处在亏损状态。此外，这块业务的纳入也导致了公司毛利率大幅低于去年2.6个百分点。
奶业维持盈亏平衡。新希望乳业在全国已拥有11个奶源基地、10个直属牛场、15万头奶牛，年收奶量40万吨。此次三氯氰胺事件为公司提供了良好的机会，借此机会公司推出了婴儿奶粉和澳特兰高端产品。未来公司乳业发展思路仍是以整合目前乳业品牌为主，但是由于仍处于品牌建设初期，实力仍然较弱。
盈利预测与投资评级。基于对经济增速下滑的考虑，我们调整公司08-10年的EPS分别为0.47元，0.50元，维持其“增持”的投资评级。预计今、明两年公司的主要业绩仍然来自于民生银行的投资收益。公司目前尚在搭建框架的阶段，短期内业绩难有起色，但长期来看公司发展具潜力。
风险提（1）饲料景气度下滑风险；（2）银行业景气度下滑导致公司投资收益下降风险；（3）大盘下跌风险。